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Die Schuldenkrise im Euroraum , auch Euroraumkrise oder Europäische Schuldenkrise genannt , bezieht sich auf eine Reihe von Finanzereignissen , die seit Anfang 2010 die Volkswirtschaften von 19 Mitgliedstaaten der Europäischen Union , deren Referenzwährung ist der Euro im Zuge der Finanzkrise 2007-2010 .
Das erste Ereignis wurde 2010 mit der griechischen Schuldenkrise festgestellt , die durch ihre Hervorhebung sowie ihr hohes und konstantes öffentliches Defizit verursacht wurde. Sie reicht bis in den Herbst 2010 hinein mit der irischen Staatsschuldenkrise , ausgelöst durch die durch frühere private Schuldenexzesse nötig gewordene nationale Bankenrettung. Im Sommer 2011 kam es unter anderem aufgrund der griechischen Staatsschuldenkrise zu einem Börsensturm .
Zum ersten Mal seit 2007 und für alle öffentlichen Haushalte in der Eurozone ging die Verschuldung 2013 zurück und kündigte ein Ende der Krise an.
Seit der Arbeit von Robert Mundell in den 1950er Jahren haben Länder für die Wirtschaftstheorie kein Interesse an einer gemeinsamen Währung, es sei denn:
Unter diesen Mechanismen nennt Jean Pisani-Ferry „[die] Wanderungen als Reaktion auf Lohnunterschiede, [die] Kapitalbewegungen im Falle von Renditeunterschieden oder einfach [die] interne Flexibilität des Preissystems als Reaktion auf Nachfrageschwankungen“. “ . Wenn die einheitliche Währung geschaffen wird, wissen die politischen Entscheidungsträger, dass die Asymmetrien zwischen europäischen Ländern zwar nicht größer sind als zwischen amerikanischen Staaten, die Länder im Herzen Europas (Deutschland, Frankreich und einige andere) jedoch weniger ausgeprägte Divergenzen aufweisen als diese die bei den Ländern der Peripherie zu finden ist. Sie wissen auch, dass die Anpassungsmechanismen schwach sind.
Darüber hinaus betont Paul Krugman , dass die Integration durch die Neugruppierung von Industrien in denselben Wirtschaftsregionen die Unterschiede eher vergrößern als auffüllen wird.
Für Jean Pisani-Ferry entscheiden sich die politischen Führer der Länder aus drei Gründen, sie zu ignorieren:
Tatsächlich musste Frankreich ab der Sparwende 1983 der deutschen Geldpolitik folgen und möchte sich an der Verwaltung einer europäischen Währung beteiligen. Zumal, so Jean Pisani-Ferry , " François Mitterrand , der seine Ambitionen der gesellschaftlichen Transformation aufgegeben hat, seine zweite siebenjährige Amtszeit ins Zeichen Europas stellen will" . Auch Bundeskanzler Helmut Kohl , ein glühender Europäer, weiß, dass die Einführung des Euro die Ängste anderer Europäer vor der Wiedervereinigung Deutschlands zerstreuen wird.
Ungleichgewichte aufgrund übermäßiger AuslandsverschuldungEine Studie des Center for Economic Policy Research ( CEPR ) bestätigt den klassischen Charakter dieser Krise: Sie wäre, wie die meisten Wirtschaftskrisen, durch Ungleichgewichte zwischen den Ländern der Eurozone aufgrund einer übermäßigen Verschuldung (sowohl öffentlicher als auch privater) Peripherieländer gegenüber gegenüber der Außenwelt - Verschuldung, die schließlich zu einem plötzlichen Finanzierungsstopp führte. Diese Schulden hatten sich seit der Einführung des Euro angehäuft, was sehr bedeutende Kapitalströme aus den wohlhabendsten Ländern (Deutschland, Frankreich, Niederlande) in die Peripherieländer ausgelöst hatte (ein sehr wichtiger Teil dieses Kapitals investierte in nichtkommerzielle Sektoren: Wohnungsbau und öffentlicher Sektor, die strukturell nicht in der Lage waren, die Investitionen zurückzuzahlen; diese Investitionen hatten zu Lohn- und Kostensteigerungen geführt, die die Wettbewerbsfähigkeit der betroffenen Länder verringerten und ihre Leistungsbilanzen verschlechterten).
Probleme im Zusammenhang mit unterschiedlichen politischen AnsichtenFür Jacques Delors ist die Währung ein Schritt in Richtung eines föderalen Europa, das er, laut Jean Pisani-Ferry , "mit Klugheit einer verschlungenen Formel nennt: Föderation der Staaten-Nationen" . Wenn für Jacques Delors die Endgültigkeit institutionell ist, liegt das Wesentliche für die Deutschen dagegen nicht in den Institutionen, sondern in den "Verbindungen, die die Völker vereinen, die dieselbe Währung teilen" oder, wie der Präsident der Bundesbank von ' dann Hans Tietmeyer nach einer Formel von Nicolas Oresme : "Die Währung gehört nicht dem Fürsten, sondern der Gemeinschaft" .
Diese Divergenz spiegelt sich in der französischen Forderung nach einer Wirtschaftsregierung wider. Für Jean Pisani-Ferry drücken die Franzosen nämlich vor allem mit diesem für sie schwer zu erklärenden Begriff aus, dass sie sich eine Währung ohne Staat nicht vorstellen können . Die Deutschen sehen die Wirtschaftsregierung als Versuch, die Kontrolle über die Europäische Zentralbank zu übernehmen und sind daher vorsichtig. Die Franzosen ihrerseits sind gefangen zwischen widersprüchlichen Gefühlen: Einerseits wollen sie eine Wirtschaftsregierung, andererseits aber keine Machtübergabe an die EU-Kommission und Freiheiten mit den Gesetzen der Kommunen. Tatsächlich wären die Deutschen mehr für eine politische Union als die Franzosen. Für Jean Pisani-Ferry : „[während der Maastricht-Verhandlungen] ermordet François Mitterrand die politische Union ohne Skrupel, indem er ein Bündnis mit den Briten gegen die Pläne der Föderalisten eingeht“ .
All dies führt zu einer gemeinsamen Währung mit minimaler Solidarität und zu der No-Bail-out- Klausel, die besagt, "dass weder die Union noch die anderen Mitgliedstaaten für die Verpflichtungen eines europäischen Staates einstehen können" .
Die Staatsschuldenkrise ist nur das Symptom, das dazu führen sollte, die ersten Ursachen zu suchen, die vielfältig und von Land zu Land unterschiedlich sind: eine sehr hohe Staatsverschuldung verbunden mit großen strukturellen Problemen (Schwierigkeiten bei der Schuldenaufnahme), Steuern und Ausgabenkontrolle ), ein Immobilienboom in Spanien, der dazu geführt hat, dass private Makler risikoreiche Privatschulden eingehen, die fehlende Einschätzung der Risiken sowohl bei der Kreditvergabe als auch bei der Refinanzierung durch die Banken, die zu bescheidenen Bemühungen (da die Subprime- Krise ) zur Regulierung des Banken- und Finanzsektors, die Wachstumsschwäche, die alle ehemaligen Industrieländer seit der Wirtschaftskrise der Großen Rezession (2008 und danach) erfasst hat , der kumulative Effekt durch die Erwartung einer weiteren Verlangsamung in Wachstumsaussichten; sowie die schwache Berücksichtigung des sich vergrößernden Wettbewerbsgefälles zwischen Ländern mit gleicher Währung.
Für Jean-Claude Trichet haben sich die großen Länder (Deutschland und Frankreich) mit dem Stabilitäts- und Wachstumspakt Freiheiten genommen , was seine Glaubwürdigkeit untergraben und andere Länder dazu veranlasst hat, sich ebenfalls Freiheiten zu nehmen. Zur Schuldentragfähigkeit gehört auch die wirtschaftliche Debatte .
Chronologie der herausragenden Ereignisse der Staatsschuldenkrise in der Eurozone.
2009 <mapframe>: JSON kann nicht geparst werden: SyntaxfehlerDiese außergewöhnlichen Maßnahmen sind mit einer erheblichen Flucht von irischen Bankeinlagen ins Ausland für mehrere Monate verbunden.
25.: Der Europäische Finanzstabilitätsfonds (EFSF) führt erfolgreich erste Anleihenemissionen durch. Die Operation brachte fast 5 Milliarden Euro ein, für mehr als 45 Milliarden, die von den Märkten angeboten wurden.Datiert | Indizes | ||
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CAC 40 | DAX | FTSE 100 | |
Mo 25. Juli | −0,77 % | + 0,25 % | −0,16 % |
Di 26. Juli | −0,66 % | + 0,07% | + 0,08% |
Mi 27. Juli | −1,42 % | −1.32% | −1,23% |
Do 28. Juli | −0,57% | −0,86% | + 0,28 % |
Fr 29. Juli | −1,07 % | −0,44 % | −0,99 % |
Mo 1 st August | −2,27% | −2,86% | −0,70 % |
Di 2. August | −1,82 % | −2,26% | −0,97 % |
Mi, 3. August | −2,08 % | −2,30 % | −2,34 % |
Do 4. August | -3,90 % | −3,40 % | −3,43% |
Fr 5. August | −1.26% | −2,78 % | −2,71 % |
Mo 8. August | −4,68% | −4,03 % | −3,39% |
Quelle: Boursorama |
Obwohl die Sparpolitik in allen Ländern der Europäischen Union vielfach kritisiert wird und das Wachstum schwach bleibt, ist die Gesamtverschuldung der Eurozone laut Eurostat für das Geschäftsjahr 2013 gesunken . Dieser Schuldenabbau ist seit 2007 beispiellos und läutet ein Ende der Krise ein. Laut derselben Quelle steigen die Schulden aller EU-Staaten sehr leicht. Allerdings fallen die Ergebnisse je nach Land unterschiedlich aus.
Land oder Gebiet | Staatsverschuldung 2013 |
Entwicklung (2010-2013) |
Öffentliches Defizit 2010 in |
Staatsdefizit 2011 |
Staatsdefizit im Jahr 2012 |
Staatsdefizit 2013 |
Prognose der Defizit - Kommission im Jahr 2014 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Deutschland | 78,4% | 2.7 | 4,1% | 0,8% | - 0,2% | 0.0% | 0.0% |
Österreich | 74,5% | 2,8 | 4,5% | 2,5% | 2,5% | 1,5 % | 2,8% |
Belgien | 101,5% | 4.9 | 3,8% | 3,7% | 3,9 % | 2,6% | 2,6% |
Zypern | 111,7% | 54,3 | 5,3% | 6,3% | 6,3% | 5,4 % | 5,8 % |
Spanien | 93,9% | 33,3 | 9,7% | 9,4% | 10,6% | 7,1% | 5,6% |
Estland | 10,0 % | 3.3 | -0,2% | - 1,2% | 0,3% | 0,2% | 0,5% |
Finnland | 57,0 % | 4.4 | 2,5% | 0,8% | 1,9% | 2,1% | 2,3% |
Frankreich | 93,5% | 10,5 | 7,1% | 5,3% | 4,8% | 4,3% | 3,9 % |
Griechenland | 175,1% | 27,9 | 10,7% | 9,5% | 10,0 % | 12,7% | 1,6 % |
Irland | 123,7% | 32,3 | 30,8% | 13,4% | 7,6% | 7,2 % | 4,8% |
Italien | 132,6% | 13,7 | 4,5% | 3,8% | 3,0% | 3,0% | 2,6% |
Lettland | 38,1% | 1,9 | 8,1% | 3,6% | 1,2% | 1,0% | 1,0% |
Luxemburg | 23,1% | 5.3 | 0,9% | 0,6% | 0,9% | - 0,1% | 0,2% |
Malta | 73,0% | 5.2 | 3,6% | 2,8% | 3,3 % | 2,8% | 2,5% |
Niederlande | 73,5% | 12.6 | 5,1% | 4,5% | 4,1% | 2,5% | 2,8% |
Portugal | 129,0% | 33.8 | 9,8% | 4,4% | 6,4% | 4,9% | 4,0 % |
Slowakei | 55,4% | 13.3 | 7,7% | 5,1% | 4,3% | 2,8% | 2,9% |
Slowenien | 71,7% | 24,6 | 5,9% | 6,4% | 4,0 % | 14,7% | 4,3% |
Eurozone | 92,6% | 10.7 | 6,2% | 4,2% | 3,7% | 3,0% | 2,5% |
Vereinigte Staaten | 102 % | - | 12,0% | 10,6% | 9,2% | 6,2% | |
Quelle: Eurostat
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Die griechische Staatsschuldenkrise entstand aus der Angst der Gläubiger Griechenlands, ihre Staatsschulden zurückzuzahlen und die Zinsen auf diese Schulden zu zahlen. Sie ist sowohl auf die Weltwirtschaftskrise als auch auf landesspezifische Faktoren zurückzuführen: hohe Verschuldung (rund 120 % des BIP) und ein Haushaltsdefizit von über 13 % des BIP . Diese Krise wurde durch den Mangel an Transparenz durch das Land in der Präsentation seiner gezeigt verschärft Schulden und das Defizit, insbesondere durch Erhöhung außerbilanziellen Fonds durch Finanzinstrumente entwickelt von Goldman Sachs . Wie die sozialdemokratische Europaabgeordnete Pervenche Berès in einem in der Zeitung Le Monde veröffentlichten Artikel feststellte , war es Mario Draghi , der damalige EZB -Präsident, der als Vizepräsident von Goldman Sachs für Europa von 2002 bis 2005 für souveräne Staaten verantwortlich war. Pervenche Berès fragte sich abschließend mit Pascal Canfin : "Wird er heute gegen das kämpfen können, was er gestern gefördert und nie kritisiert hat?" ".
Für Ökonom Jean Pisani-Ferry , „für 10 Jahre, die durchschnittliche Differenz zwischen dem realen Haushaltsdefizit und die Figur benannt und der Europäischen Kommission hat 2,2% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gewesen“ . Dies wird die Europäische Kommission und die europäischen Entscheidungsträger dazu veranlassen, Griechenland um eine Erklärung zu bitten, die Rolle von Goldman Sachs als Berater der griechischen Regierung in Frage zu stellen und eine Regulierung des CDS- Marktes in Erwägung zu ziehen . Diese Krise führte zu einem Rückgang des Euro, der die Exporte und die Erholung begünstigt. Es löste auch und vielleicht vor allem eine doppelte Debatte darüber aus, wie Griechenland zu Hilfe kommen kann (ob es unter Europäern geregelt werden sollte oder nicht, das Land um Hilfe des IWF bitten zu lassen? ?) und über die Regierung der Eurozone.
Was den ersten Punkt anbelangt , so Jean Pisani-Ferry , Direktor des Think Tanks Bruegel , sollte der IWF überlassen werden, da diese Institution die Expertise für diese Art von Problemen hat und im Gegensatz zu den europäischen Institutionen "in der Lage ist, " Unbeliebtheit gegenüberstehen“ . Im Gegenteil, andere, wie Jean-Claude Trichet , würden den Rückgriff auf den IWF als Misserfolg für die Eurozone ansehen. Auf einem außerordentlichen Gipfel am 11. Februar versprachen die Europäer, Griechenland zu unterstützen, wenn es sich anstrenge. Ein Team von Beamten der Europäischen Union und der EZB wird nach Athen entsandt, um die Situation zu untersuchen. Diese Experten werden von einem Vertreter des IWF begleitet, der die öffentlichen Konten prüfen muss.
Am 26. März beschloss ein Europäischer Rat , dass die Eurozone einem Land in Schwierigkeiten helfen könnte, nachdem dieses beim IWF Berufung eingelegt und von dieser Institution erhebliche Hilfen erhalten hatte. In diesem Fall könnten die Länder der Eurozone unter bestimmten Voraussetzungen zusätzliche Hilfe leisten. Darüber hinaus sieht die Erklärung vor, die Funktionsweise des Euro-Währungsgebiets zu verbessern. In diesem Punkt gibt es einen bemerkenswerten Unterschied zwischen der englischen und der französischen Version. Wo der englische Text verwendet den Begriff wirtschaftspolitische Steuerung , die Französisch Text verwendet den Begriff Wirtschaftsregierung .
Am 7. Mai 2010 billigten die Staats- und Regierungschefs der Eurozone offiziell den Hilfsplan für Griechenland. Die Länder der Eurozone haben für Griechenland einen beispiellosen Hilfsmechanismus eingerichtet, bestehend aus bilateralen Krediten in Höhe von insgesamt 110 Milliarden Euro (80 Milliarden für die Länder der Eurozone und 30 Milliarden für den Internationalen Währungsfonds). Sie prognostiziert, dass das griechische Staatsdefizit im Jahr 2014 auf 2,6% des BIP reduziert wird .
Am 10. Mai 2010 kündigten die Finanzminister der Siebenundzwanzig die Einrichtung eines „ Europäischen Finanzstabilitätsfonds “ (EFSF) in Höhe von 750 Milliarden Euro an, um mögliche weitere Rettungsaktionen zu finanzieren, um die Griechenland-Krise zu verhindern Verbreitung nach Spanien, Portugal und sogar Italien.
Trotz der Annahme des Rettungsplans und der Umsetzung mehrerer Sparpläne im Land wurden die Ziele der Verringerung des griechischen Staatsdefizits nicht erreicht. Während das öffentliche Defizit 2009 13,6 % betrug, sah der Plan eine Reduzierung auf 8,1 % im Jahr 2010 vor. Schließlich wird das Defizit 2010 10,5 % betragen , während gleichzeitig das Defizit 2009 auf 15,5 % anstatt auf 13,6%. Am Donnerstag, 21. Juli 2011, haben die Europäer und der IWF die Grundzüge eines zweiten Rettungsplans verabschiedet:
Auf finanzieller Ebene profitiert das Land von 109 Milliarden Euro an öffentlichen Mitteln: 79 von der EFSF und dem IWF und 30 von Privatisierungen. Außerdem soll sich die Privatwirtschaft mit 49,7 Milliarden Euro beteiligen. Die Zinssätze der EFSF- Darlehen werden von 4,5% auf 3,5% gesenkt und ihre Rückzahlungsfrist verlängert. Auf struktureller Ebene wurde eine "Task Force" geschaffen, die Griechenland bei der Umsetzung der beschlossenen Reformen unterstützt und versucht, das Wachstum in Griechenland durch den bestmöglichen Einsatz noch nicht verwendeter europäischer Mittel (insbesondere der Regionalhilfe) wiederzubeleben. Schließlich sieht die EFSF ihre Rolle erweitert: Sie wird nun in der Lage sein, Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt zu kaufen, sich an der Rettung von Banken in Schwierigkeiten zu beteiligen und an Staaten in schwierigen Situationen Kredite zu vergeben. Ihr Handeln hängt von der einstimmigen Stellungnahme der Teilnehmerländer und der EZB ab . Diese Bestimmungen treten erst nach Ratifizierung durch die nationalen Parlamente in Kraft. Zweite Phase Die Vereinbarung vom 27. Oktober 2011Nach zähen Verhandlungen, insbesondere verbunden mit dem bei einer Bundestagsabstimmung fast aller deutschen Parteien geäußerten Wunsch , deutsche Garantien auf Krisenländer zu beschränken und nicht "Steuerzahler zahlen zu lassen", sondern auch Banken, wurde am Vormittag eine Einigung erzielt vom 27. Oktober. Er plant :
eine Aufgabe privater Banken von 50 % ihrer öffentlichen Schulden gegenüber Griechenland (die EZB und der IWF sind nicht betroffen). Diese Einigung war aufgrund des Widerstands der Banken besonders schwer zu erreichen. Es dauerte Charles Dallara , Leiter des Institute of International Finance wird von Angela Merkel , Nicolas Sarkozy , Christine Lagarde und Herman Van Rompuy geleitet ; Banken müssen für einen Betrag von 106 Milliarden Euro rekapitalisiert werden (30 Milliarden für Griechenland, 26,1 Milliarden für Spanien, 14,7 Milliarden für Italien, 8,8 Milliarden für Frankreich und 5,1 Milliarden für Deutschland). Die Rekapitalisierung erfolgt entweder durch einen Sparabruf oder durch die Staaten oder, als letztes Mittel, durch die EFSF ; die EFSF darf keine Bank werden, aber eine Hebelwirkung wird angestrebt durch "eine Kreditverbesserung bei Neuemissionen durch die Mitgliedstaaten" und/oder durch ergänzende Ansprache privater oder staatlicher Investoren in Zusammenarbeit mit dem IWF .Premierminister Georges Papandréou beschließt angesichts der Unzufriedenheit der Bevölkerung und der seiner Ansicht nach aufgegebenen Souveränität, das Abkommen einem Referendum zu unterbreiten. Vier Tage später wird er die Idee aufgeben, wenn die griechische politische Klasse erkennt, dass die anderen Länder ernsthaft über einen Austritt Griechenlands aus der Eurozone nachdenken , sich gegen dieses Projekt ausspricht und eine Regierung der nationalen Einheit ins Auge fasst.
Die Vereinbarung vom 21. Februar 2012Der Hauptzweck dieser Vereinbarung besteht darin, die Vereinbarungen vom Juli und Oktober durchsetzbar zu machen. Die Verhandlungen waren schwer abzuschließen und die anderen Europäer, insbesondere die noch mit dreifach AAA bewerteten Länder (Deutschland, Niederlande, Finnland) erwogen ernsthaft den Austritt Griechenlands aus der Eurozone . Unter den Spannungsthemen kann man anführen:
Das mangelnde Vertrauen anderer Länder in den Willen griechischer Politiker, die Reformen, zu denen sie sich verpflichtet haben, auch wirklich umzusetzen. Die anderen europäischen Länder, insbesondere das Triple AAA, bestehen auf den Punkten, in denen Griechenland seine Zusagen nicht eingehalten hat. Bis Ende 2011 sollten beispielsweise 30.000 Beamte in eine „Reservestruktur“ versetzt werden . Von dieser Bewegung waren jedoch nur 1.000 Personen betroffen. Ebenso wurde keiner der 10 zu deregulierenden Berufe dereguliert, und die „Liberalisierung der Öffnungszeiten ... von Apotheken wurde vom Parlament abgelehnt“ . Die Nähe der Wahlen lässt Zweifel an der Verlässlichkeit der griechischen Unterhändler aufkommen und verlangt von allen großen griechischen Parteien schriftliche Zusagen. Schließlich sehen die anderen Länder ihre Geduld durch "die verworrene Haltung und permanente Erpressung" auf eine harte Probe gestellt .Die Griechen sehen sich ihrerseits mit einem sinkenden Lebensstandard und inneren Problemen konfrontiert.
Die Hauptlinien des Abkommens sind:
der Hilfsplan beläuft sich auf 130 Milliarden für öffentliche Gläubiger (hauptsächlich Euroländer und einen vom IWF noch nicht festgelegten Betrag ). Diese Mittelausstattung könnte jedoch auf Antrag von Triple-AAA-Ländern überprüft werden, und ihre Erfüllung basiert auf zwei Kriterien. Abschluss der Restrukturierung privater Schulden (siehe unten). Die Einrichtung "bis Ende Februar eine Liste von vorläufigen Maßnahmen : Senkung des Mindestlohns, Reform des Arbeitsmarktes usw." " . Private Gläubiger akzeptieren eine Reduzierung ihrer Schulden um 53,5 % für einen Betrag von 107 Milliarden Euro. Es wird erwartet, dass französische Banken mit einem Betrag von 13 Milliarden Euro betroffen sind. Die im Rahmen dieses Programms neu begebenen Anleihen unterliegen englischem Recht, und Streitigkeiten zwischen dem griechischen Staat und privaten Gläubigern werden in Luxemburg geschlichtet . Die EZB und andere Zentralbanken der Eurozone verzichten auf Veräußerungsgewinne aus den von ihnen gehaltenen griechischen Schuldverschreibungen.Unterdessen müssen die Griechen unter Aufsicht der Troika ( Europäische Kommission , Europäische Zentralbank , Internationaler Währungsfonds ) ein Konto für Zahlungen einrichten, das durch internationale Schulden- und Steuerhilfe aufgestockt wird.
Die Vereinbarung vom 27.11.2012Nach dem Wahlkampf und den beiden Parlamentswahlen im Frühjahr 2012 fiel Griechenland mit seinem Programm ins Hintertreffen, zumal die wirtschaftliche Lage nicht gut war. Außerdem war das Land gezwungen, um weitere Hilfe zu bitten. Die Einigung war schwer zu finden, da der IWF eine Reduzierung der Schulden auf 120% des BIP im Jahr 2020 wollte, was dazu hätte führen müssen, dass die europäischen Staaten einen Teil ihrer Griechenland gewährten Kredite aufgeben. Dafür hätten die anderen europäischen Länder allerdings ihre Steuerzahler fragen müssen, was sie nicht wollen. Auch um einen Zahlungsausfall zu vermeiden, zogen sie es vor, ein Ziel von 124 % des BIP im Jahr 2020 festzulegen, und um dorthin zu gelangen, verabschiedeten sie eine „Maßnahmenkombination: zehnjähriges Moratorium für die Zinssätze der vom Fonds gewährten Kredite. Entlastung, neue Rückzahlung Konditionen, niedrigere Zinssätze für bilaterale Kredite aus dem Erste-Hilfe-Plan oder Schuldenrückkauf durch Griechenland ” . Gleichzeitig sollen im Dezember 34,4 Milliarden Euro und im nächsten Jahr 12 Milliarden in Raten ausgezahlt werden. Diese Zahlungen sind an die Fortsetzung des Reformplans geknüpft.
Kontroverse über die Gegenstücke von HilfsprogrammenIm Anschluss an diese Memoranden haben die Institutionen der Europäischen Union (Kommission, Rat der Finanzminister der Eurogruppe und EZB) zusammen mit dem IWF Griechenland strukturelle Reformen seines Arbeitsrechts auferlegt. Mehrere dieser Reformen stellen einen Verstoß gegen die internationalen Verpflichtungen Griechenlands dar und wurden von den Aufsichtsgremien der IAO und des Europarats verurteilt. Die Europäische Kommission und der Ministerrat der Eurogruppe haben durch bestimmte Reformen (Absenkung des Mindestlohns, Umwandlung von Tarifverhandlungen in Unternehmen zur Förderung von für Arbeitnehmer weniger günstigen Tarifverträgen usw.) gegen Bestimmungen der Verträge (EU-Vertrag und Vertrag über die Arbeitsweise der EU).
Dritte kritische Phase Anfang 2015Ende 2014, nach sechs Jahren Rezession, zeigt die griechische Wirtschaft in der Tat ermutigende Zeichen (Rückkehr zum Wachstum in den ersten drei Quartalen 2014, wobei das Wachstum im dritten Quartal zu den stärksten in der Eurozone gehört, die Handelsbilanz von Griechenland verbessert sich mit einem realen Anstieg der Exporte von 9 % im Laufe des Jahres Bei den griechischen Parlamentswahlen vom 25. Januar 2015 ) SYRIZA, die als radikale linke Anti-Austeritätspartei präsentiert wird, gewinnt die Wahlen mit 36,34 % der Stimmen of und 149 Abgeordnetensitze, die den Vouli um 2 Sitze die absolute Mehrheit verfehlen , aber um mehr als 8,5 Punkte vor der Neuen Demokratie liegen . Nach seiner Wahl schloss sich Syriza mit den Unabhängigen Griechen , einer rechten souveränen Partei, zusammen, um eine Regierung zu bilden.
Die Forderungen der aktuellen griechischen Regierung um Alexis Tsípras beziehen sich auf zwei Punkte:
Dann werden lange Verhandlungen mit der Europäischen Union, dem IWF und der Europäischen Zentralbank geführt, die sich sehr schnell verzetteln und laut Daniel Vernet zu "Lügnerpoker" werden . Am 26. Juni hat die Europäische Kommission einen Vorschlag vorgelegt, der Kredite in Höhe von 15,5 Mrd. EUR gegen die Zusage Athens umfasst:
Die griechische Regierung beschließt in der Nacht vom 26. auf den 27., dem griechischen Volk ihre Vorschläge zu unterbreiten.
Irland war das erste Land, das das gleiche Schicksal wie Griechenland erlitt, obwohl die Situation des Landes erheblich anders ist. Im Gegensatz zu Griechenland wächst Irland seit langem und seine öffentlichen Finanzen waren gesund. So sehr, dass das Land den Spitznamen „ keltischer Tiger “ (in Anlehnung an die asiatischen Tiger ) erhielt.
Trotzdem war Irland 2008 stark von der Subprime-Krise betroffen, insbesondere wegen der Immobilienblase. 2010 war das Land mit einer schweren Bankenkrise konfrontiert. Mehrere ihrer Banken (insbesondere die Anglo-Bank) stehen kurz vor dem Bankrott und müssen gerettet werden.
Im September 2010 musste Irland erneut seinen Banken zu Hilfe kommen, was zu einem erheblichen Anstieg seines öffentlichen Defizits auf 32 % des BIP führte. Das Land zögert, Hilfe vom Europäischen Finanzstabilitätsfonds in Anspruch zu nehmen , sowohl aus Nationalstolz als auch aus Angst, dass andere Länder es zwingen werden, seine Körperschaftsteuer zu erhöhen, die seinen Erfolg sicherstellte, aber als "unkooperativ" gilt " von anderen europäischen Staaten. Diese "ermutigten" Irland, auf den Mechanismus des Europäischen Finanzstabilitätsfonds zurückzugreifen, weil sie eine Ansteckung in Portugal oder sogar in Spanien befürchteten . Wenn dieses Land betroffen waren, dann, für den Chefvolkswirt der Deutschen Bank , Frankreich , nach ihm, konnte nicht mehr immun sein.
Die schnell überforderte irische Regierung kann diese Krise nicht alleine bewältigen. Auf europäischer Ebene wurde daher mit der EFSF ( European Financial Stability Fund ) ein Rettungsplan aufgelegt , der die Vergabe von Krediten in Höhe von 80 bis 90 Milliarden Euro vorsieht.
Im Dezember 2010 gab The Irish Independent bekannt, dass die Zentralbank von Irland mehr als 50 Milliarden Euro an Währung geschaffen hatte, um ihre Banken zu unterstützen. Diese Art von Operation zeugt, obwohl sie den europäischen Verträgen entspricht, vom Ernst der irischen Banken- und Finanzlage.
Im Februar 2011 wurde die rechte Regierung, die für die Krise verantwortlich gemacht wurde, bei den Parlamentswahlen gestürzt und einer Mitte-Links-Koalition gewichen. Die neue Regierung von Enda Kenny verspricht daraufhin, die Bedingungen des im November 2011 gewährten Rettungsplans in Frage zu stellen. Allerdings ohne Erfolg, insbesondere weil Deutschland und Frankreich von Irland verlangen, den Steuersatz für Unternehmen zu erhöhen, was die irische Regierung versprochen hat, dies nicht zu tun .
31. März 2011 zeigen die Ergebnisse von Stresstests ( Stresstests ), dass die Bankenrettung bei weitem nicht ausreicht, um die Verluste der irischen Banken zu decken. Die Regierung ist gezwungen, mehrere Banken zu verstaatlichen und den gesamten Sektor in Höhe von 24 Milliarden Euro zu rekapitalisieren.
Das Krisenrisiko in Portugal hat im April 2011 zugenommen . Dieses Land hat wie Griechenland seine Kreditzinsen nach der Herabstufung seiner Staatsschuldenbewertung von beispielsweise A+ auf A- ansteigen lassen Standard & Poor's . Die Tatsache, dass seine Auslandsverschuldung (privat und öffentlich) im Wert von fast 100 % des BIP hauptsächlich von ausländischen Vermögenswerten gehalten wird (80 % für Griechenland), ist sowohl ein Element der Fragilität als auch der Stärke, denn die Länder, deren Banken Kredite vergeben haben, können Sorgen über die Folgen eines Zahlungsausfalls für sie. Wenn Portugal Ähnlichkeiten mit dem griechischen Fall aufweist, sind seine Schulden und sein Defizit trotz allem geringer und das Land hat keine "verbesserten" Haushalte vorgelegt.
Die Portugal weist ein Defizit von 9,4% des BIP in 2009 und 9,8% in 2010 , gegen 13,6% für Griechenland in 2009 . Die Öffentlichen Schulden waren 77,4% des BIP in 2009 und 93% im Jahr 2010 gegenüber 115% des BIP für Griechenland in 2009 .
Nachdem Premierminister José Sócrates am 7. April 2011 die Notwendigkeit eines Rettungsplans lange bestritten hatte, appellierte er schließlich an die Europäische Union und den IWF, den Cashflow-Bedarf des Landes zu decken. Die anschließenden Verhandlungen werden zur Umsetzung eines 78 Milliarden Euro schweren Rettungsplans führen.
Die Regierung von José Sócrates und nach den Parlamentswahlen im Juni 2011 von Pedro Passos Coelho hat mehrere Sparpläne auf den Weg gebracht. Als positives Zeichen prognostiziert die Europäische Kommission , dass die Regierung ihren Zielen für den Defizitabbau nahe kommen wird, d. h. 4,5% des BIP im Jahr 2012, dann 3,2% im Jahr 2013 (gegenüber 3% nach Regierungsprognosen), mit einer Rezession von 3% im Jahr 2012 .
In der Nacht von Freitag, 15. März auf Samstag, 16. März 2013, erstellten die Euro-Länder einen Rettungsplan für den 17 Milliarden Euro teuren Finanzsektor der Insel. Der Plan sieht eine Hilfe von 10 Milliarden Euro (55 % des BIP der Insel) aus dem Euroraum und eine Sondersteuer auf Bankeinlagen von 6,75 % bis zu 100.000 Euro und 9,9 % darüber hinaus soll 5,8 Milliarden Euro einbringen. Dieser Plan wurde abgelehnt.
Der Plan sei "maßgeschneidert für Zypern, ein Offshore-Finanzzentrum, dessen Bankensektor im Verhältnis zu den Produktionskapazitäten der Insel viel zu groß ist" . Zypern zieht Kapital dank einer einzigen Gewinnsteuer von 10 % und einem Rechtsrahmen an, der russische Unternehmen "vor der Volatilität und Unsicherheit des russischen Rechts- und Steuersystems" schützt .
Am Montag, 25. März 2013, wird schließlich eine Einigung erzielt. Einlagen unter 100.000 Euro sind davon nicht betroffen. Hier gilt es, die in der Eurozone gewährte Garantie für Einlagen unter diesem Betrag zu respektieren. Die Bank Laïki wird liquidiert und Einlagen von weniger als 100.000 Euro werden an die Bank of Cyprus überwiesen. Um "4,2 Milliarden Euro freizugeben", die eine Umstrukturierung teilweise ermöglichen sollen (10 Milliarden Euro werden von anderen Ländern und dem IWF geliehen), werden Konten über 100.000 Euro Verluste erleiden, die auf 30 % von Nikosia , 40 % von Brüssel und 50 % von geschätzt werden Berlin. Dies ist das erste Mal, dass die Eurozone nicht Steuerzahler, sondern Anleihegläubiger und Einleger belastet. Diese Situation war im Sommer 2012 von Mario Draghi, Präsident der EZB, erwähnt worden . Für Nicolas Véron , „ist die Hierarchie jetzt klar: im Falle von Verlusten, die ersten sind , die Aktionäre betroffen, so sind die Junior-Gläubiger (die am wenigsten geschützten - Anmerkung der Redaktion), die vorrangigen Gläubiger und schließlich die ungesicherten Einlagen“ . Gleichzeitig werden Kapitalkontrollen (dh Kapital kann nicht mehr frei zirkulieren) eingeführt.
Die Agentur Standard & Poor's stufte Spaniens Kredit von AA+ auf AA herab und verwies auf die schwachen Wachstumsaussichten des Landes, das vom Platzen der Immobilien- und Baublase hart getroffen wurde .
Das spanische Staatsdefizit explodierte 2009 . Sie belief sich laut Eurostat auf 11,2 % des BIP und lag damit deutlich über der Grenze von 3 % des Europäischen Stabilitätspakts. Die sozialistische Regierung hat sich verpflichtet , es in 3% zu reduzieren , 2013 , aber S & P schätzt , „dass das öffentliche Defizit sollte wahrscheinlich bis zum Jahr 2013 noch 5% des BIP nicht überschreiten“. In der Tat, wenn Spanien ein solches Defizit hat, liegt das daran, dass das Wirtschaftsmodell, auf dem es sein Wachstum bis zur Krise aufgebaut hat, der Immobiliensektor, in eine schwere Krise gestürzt ist, die den Haushalt des Landes belastet.
Im Jahr 2010 wurde das öffentliche Defizit auf 9,24 % des BIP (gegenüber einem Ziel von 9,3 %) gesenkt, wobei 5,7 % für den Staat (gegen ein Ziel von 6,7 %) und 2,83 % für die Regionen (gegen ein Ziel von 2,4 %) . Im September 2011 kündigte die spanische Regierung an, ihr Defizitziel von 6% des BIP für 2011 beizubehalten, während die Defizite der Regionen deutlich über den vom Staat festgelegten Zielen lagen (insbesondere für Andalusien und Katalonien ). Somit ist es das regionale Defizit, das die Ratingagenturen am meisten beunruhigt. Allerdings verfehlt Spanien sein Ziel im Jahr 2011 weitgehend, als das öffentliche Defizit 8,9 % beträgt, einschließlich 2,9 % des BIP für die Regionen. Nach den spanischen Parlamentswahlen im November 2011, die von der Volkspartei gewonnen wurden , wird Mariano Rajoy Regierungspräsident und verspricht mehr Sparmaßnahmen.
Spanische Regierung kündigt große Sparmaßnahmen an April 2012mit Gesamtsparmaßnahmen von 39,5 Milliarden Euro mit dem Ziel eines öffentlichen Defizits von 5,3 % (gegenüber 8,9 im Jahr 2011), während das ursprüngliche Ziel bei 4,4 % lag. Die Budgets der Ministerien werden im Durchschnitt um 17 % gekürzt, um zusätzlich zu den 12,3 Mrd. angehobenen Abgaben Einsparungen von 27,3 Mrd. zu erzielen. Der Haushalt schätzt die wirtschaftliche Rezession 2012 auf 1,7 %. Sollten die Haushaltskürzungen die Wirtschaft jedoch weiter schrumpfen lassen, wird die Regierung ihre Ziele nicht erreichen können.
Für Analysten ist die Herabstufung des Ratings Spaniens aufgrund des Gewichtes seiner Wirtschaft in der Eurozone , das deutlich höher ist als das von Griechenland und Portugal, besorgniserregender, denn wenn es wie Griechenland in der EU um Hilfe bitten würde , wäre dies wäre aufgrund seiner Größe nicht möglich.
Im Mai 2012 wurde das Bankhaus Bankia verstaatlicht, während sein Rettungsplan auf 23,5 Milliarden Euro geschätzt wurde. Zuvor hatten sich die spanischen Banken zwischen Ende Februar 2012 und Ende März 2012 bereits im zweiten LTRO- Geschäft 144 Milliarden Euro für 3 Jahre von der EZB geliehen . Laut Ökonom Jacques Sapir würde der Bedarf des Bankensystems im Juni 2012 bei 250 bis 300 Milliarden Euro liegen. Darüber hinaus könnten auch andere Banken erheblichen Bedarf haben. Madrid will dann keine europäischen Hilfen und bereitet Pläne vor, von denen einer zum Engagement der EZB führte, wird von dieser abgelehnt. Für Nicolas Véron können Bankenprobleme nicht getrennt von Staatsschuldenproblemen behandelt werden.
Das 7. Juni 2012stuft die Ratingagentur Fitch Ratings das spanische Rating um drei Stufen auf BBB herab. Dieser Abbau schiebt Spanien um Hilfe aus dem fragen EFSF auf9. Juni 2012zur Refinanzierung ihrer Banken, die bis zu 100 Milliarden Euro erreichen könnte. Der Refinanzierungsbedarf wird auf 62 Milliarden Euro geschätzt. ImJuli 2012, kündigt die spanische Regierung einen neuen Sparplan von 65 Milliarden Euro an und überprüft ihre Defizitziele. Zu den Maßnahmen gehören die Erhöhung der Mehrwertsteuer von 18 % auf 21 % und des ermäßigten Satzes von 8 % auf 10 %, Kürzungen von Subventionen, Kürzungen von Steuervergünstigungen, Ausgabenkürzungen in Ministerien und Privatisierungen. Das Defizitziel wird auf 6,3% des BIP gegenüber 5,3%, dann 4,5% im Jahr 2013 und 2,8% im Jahr 2014 gesenkt .
ItalienAnfang Juli 2011 stieg der Druck auf die italienische Verschuldung (rund 120 % des italienischen BIP und 25 % der Schulden der Eurozone ). Die Gründe für diese Spannungen beziehen sich sowohl auf externe Probleme Italiens (die Verschlechterung der portugiesischen Verschuldung) als auch auf interne (die Spannungen innerhalb der italienischen Regierung und ihre Wahlprobleme sowie die Ermittlungen gegen den italienischen Finanzminister Giulio Tremonti ). Die Ankündigung eines Sparplans der italienischen Regierung lockert die Spannungen vorübergehend. Die Regierung verabschiedete jedoch schnell einen ehrgeizigen zweiten Plan, der die Wiederherstellung des Haushaltsgleichgewichts im Jahr 2013 vorsieht.
Das 20. September 2011stuft die Agentur Standard & Poor's das Schuldenrating erneut um eine Stufe herab, mit einem „negativen“ Ausblick.
Während der G20 in Cannes am 3. und 4. November 2011 stellten die Mitgliedsländer fest, dass das Land die vorgesehenen Maßnahmen in Wirklichkeit nicht umsetzt. Italien wird auch "unter die Aufsicht von Experten des Internationalen Währungsfonds und der Europäischen Kommission gestellt ", die dafür verantwortlich sind, die Realität der versprochenen Reformen zu überprüfen. Darüber hinaus wird Silvio Berlusconi von vielen Mitgliedern der italienischen politischen Klasse nachdrücklich ermutigt, seinen Platz aufzugeben, was er auch tut.16. November 2011. Ersetzt durch Mario Monti , italienischer Ökonom, schmiedet er Pläne für drastische Härten. Die von Italien beschlossenen Sparmaßnahmen belaufen sich auf insgesamt mehr als 80 Milliarden Euro und sorgen für einen ausgeglichenen Haushalt im Jahr 2013 bei einem Defizit von 4,6 % des BIP im Jahr 2010 . Dies verhindert jedoch nicht, dass Italien mit einem vierteljährlichen Nettorückgang von 0,7% und Herabstufungen durch die Ratingagenturen in eine Rezession versinkt. Allerdings verzeichnet die Regierung Monti einige Erfolge, insbesondere im Kampf gegen Steuerbetrug, und die Zinsen des Landes sinken, bleiben aber hoch.
Mit Italien einer schweren Rezession als erwartet, Prognose bei 1,2% des BIP gegenüber 0,4% zunächst im Jahr 2012 erlebt, die Regierung ihre Rückkehr zu einem ausgeglichenen Budget um ein Jahr zu verzögern , entscheidet also in 2014 , damit weiteren Sparmaßnahmen stürzen das Land in ein Teufelskreis. Die Regierung rechnet mit einer leichten Rückkehr zum Wachstum im Jahr 2013 und einem öffentlichen Defizit von 0,5 % des BIP im selben Jahr, sodass die Regierung die Staatsverschuldung 2015 auf 110,8 % gegenüber 120,3 im Jahr 2011 reduzieren kann . Das Italien konnte noch einmal versagen , seine Ziele zu erreichen, wie der IWF eine Rezession von 1,9% im Jahr 2012 und 0,3 im Jahr 2013 prognostiziert.
Dabei ist jedoch anzumerken, dass Italien seit 2011, also ohne Berücksichtigung der Schuldenlast, nach einem hohen Defizit im Jahr 2009, das in der Folge stark zurückgegangen ist, erhebliche Primärhaushaltsüberschüsse verzeichnet. 2010 belastete die Schuldenlast den Haushalt mit 70 Milliarden Euro.
Ab August 2011 setzt Frankreich zwei Sparpläne um. Der erste betraf einer Einsparung Zug von 11 Milliarden Euro in 2011 und 2012 , die zweiten präsentiert von François Fillon am 7. November 2011 sieht insbesondere für den Durchgang im Jahr 2017 statt 2018 zum Zeitpunkt der Pensionierung, die Beseitigung des Scellier Schemas , eine Erhöhung der Körperschaftsteuer , die Schaffung eines Zwischensatzes von 7% für die Mehrwertsteuer. Die Differenz ( Spread ) zwischen dem Zinssatz französischer Staatsanleihen und ihrem deutschen Pendant erreichte im November 2011 147 Basispunkte, während sie ein Jahr zuvor nur 45 Punkte betrug. Französische Banken halten laut BIZ 106 Milliarden Euro an italienischen Schulden, doppelt so viel wie deutsche Banken, und vor allem Frankreichs Defizit bleibt im Vergleich zu Deutschland hoch: 5,2 %.
Für Alain Trannoy des Kreises von Ökonomen , „die Französisch Pläne sind schwer zu lesen und kaum Wachstum wieder zu beleben , die dennoch eine wichtige Variable ist , um aus der Verschuldung“ . Anfang Februar 2012 erreichte das Handelsbilanzdefizit (im Jahr 2011) mit 69,6 Milliarden Euro einen historischen Rekordwert für Frankreich.
Das 13. Januar 2012, S & P stuft Frankreichs AAA auf AA + mit negativer Implikation, schätzt , dass Frankreich immer noch ein Drittel der Chance vor dem Ende des Jahres herabgestuft hatte. Einen Monat später stufte sein Kollege Moody's den Ausblick für das französische Staatsrating langfristig herab, das vor 2013 wieder das bestmögliche Rating verlieren könnte. Anfang Januar kündigte Fitch jedoch an, die französische Note im Jahr 2012 nicht anzurühren, außer im Falle einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage des Landes im Laufe des Jahres.
Frankreichs Schwierigkeiten beleben die Debatte um die Politik der Europäischen Zentralbank um die Frage, ob die EZB die Staatsschulden monetarisieren soll oder nicht. Französische Finanzkreise scheinen die Maßnahmen zum Schuldenrückkauf der EZB zu befürworten. Für die wirtschaftliche Lage des Landes erscheinen die Ergebnisse des Jahres 2011 jedoch recht ermutigend. Das öffentliche Defizit erreichte 2011 mit 5,2 % besser als erwartet. Dies gilt auch für das Wachstum, das die Rezession Ende 2011 mit einem Jahreswachstum von 1,7 % (+0,2 im vierten Quartal) knapp umgangen hat und die Prognosen für 2012 bestätigt.
Das 7. Juni 2012, hält die Ratingagentur Fitch Ratings den französischen Wirtschaftsplan für glaubwürdig und hält konsequent an seinem Triple A fest.
Das 19. November 2012, eine zweite Ratingagentur, kündigt Moody's wiederum eine Herabstufung des französischen Staatsratings von AAA auf AA1 an.
Der EU-Kommissar für Energie Oettinger sagte im Mai 2010, dass die ergriffenen Maßnahmen dazu beigetragen hätten, Zeit zu sparen, aber dass "wir den Ausgang der Schlacht noch nicht entschieden haben" . Tatsächlich bleibt das Wesentliche noch zu tun, insbesondere um langfristig tragfähige öffentliche Finanzen zu finden , die Funktionsfähigkeit der Eurozone zu stärken und das Wachstum wiederzugewinnen.
Letztlich erfordert die von der Bundesregierung und der Europäischen Zentralbank befürwortete Rückkehr zur Finanzorthodoxie und die daraus resultierende allgemeine Sparpolitik laut dem Wirtschaftsforschungszentrum des World Pensions Council (WPC) eine Revision des Lissabon-Vertrags , denn sie hätte die Folge der Verringerung der Haushalts- und Steuerhoheit der Mitgliedstaaten über die Bestimmungen des Vertrags in seiner jetzigen Form hinaus.
Schaffung eines befristeten Krisenmanagementmechanismus rund um den Europäischen Finanzstabilitätsfonds und Zusammenarbeit mit dem IWFUm der Angst der Märkte zu begegnen und ein Übergreifen der Griechenlandkrise auf Spanien, Portugal oder gar Italien zu verhindern, hat die Europäische Union in der Nacht vom 9. auf den 10. Mai 2010 in Zusammenarbeit mit dem IWF einen Stabilisierungsfonds in Höhe von 750 Mrd . Die Europäische Kommission ist ermächtigt, Kredite in Höhe von 60 Milliarden Euro aufzunehmen, von denen 440 Milliarden von den Staaten durch die Schaffung eines Europäischen Finanzstabilitätsfonds und 250 Milliarden vom IWF bereitgestellt werden. Dieser Betrag sollte an den Finanzierungsbedarf Portugals, Spaniens und Irlands gekoppelt werden, der sich bis 2012 auf 600 Milliarden Euro beläuft.
Die 440 Milliarden der Staaten werden dank der Garantien der Teilnehmerstaaten durch ein spezielles Instrument (Special Purpose Vehicle) geliehen und dazu verwendet, die Schulden der bedrohten Länder aufzukaufen. Deutschland gewährt Garantien für 28 % des Gesamtbetrags (den Bruchteil seines Anteils am Kapital der EZB), dh 123 Mrd. Euro. Diese Garantie kann jedoch bis zu 150 Milliarden betragen, um die Nichtteilnahme bestimmter Nicht-Euro-Länder auszugleichen. Frankreich stellt Bürgschaften in Höhe von 90 Milliarden Euro bereit. Wenn die Briten sich weigerten, dem Mechanismus beizutreten, da dies die Angelegenheit der Länder der Eurozone sei, erklärten sich Polen und Schweden, obwohl nicht Euro, zur Teilnahme bereit.
Am Sonntag, dem 9. Mai 2010, rief Präsident Barack Obama , besorgt über die Auswirkungen auf andere Länder, Angela Merkel zweimal und einmal an Nicolas Sarkozy an, um ihnen mitzuteilen , dass die Vereinigten Staaten "entschlossenes Handeln" wünschten . Am Sonntagmorgen hatte die Fed den Zentralbanken Kreditlinien eröffnet, um zu verhindern, dass ihnen die Dollars ausgehen.
Der Europäische Finanzstabilitätsfonds, der ein befristetes Instrument war, wurde durch den Finanzstabilitätsmechanismus (MSF) ersetzt. Dieses Instrument wurde durch einen Vertrag geschaffen, der am 2. Februar 2012 von den 17 Ländern der Eurozone unterzeichnet wurde. Das Ärzte ohne Grenzen wurde am 8. Oktober 2012 in Luxemburg eingeweiht und ist nun voll einsatzbereit. Es sei jedoch darauf hingewiesen, dass die EFSF weiterhin aktiv an der Verwaltung der ausstehenden Kredite an Griechenland, Irland und Portugal bleiben wird.
Entwicklung der Rolle der Europäischen ZentralbankAm 10. Mai beschließt die EZB , den Zentralbanken der Zone zu erlauben, öffentliche und private Schuldtitel auf Sekundärmärkten zu kaufen. Im Dezember 2010 beantragte die EZB, die 72 Milliarden Staatsanleihen kaufte, eine Kapitalerhöhung. Am 16. Dezember beschloss der EZB-Rat, das Kapital der EZB in mehreren Stufen bis Ende 2012 um 5 Milliarden Euro auf 10,76 Milliarden Euro zu erhöhen .
Die 27 Finanzminister einigten sich am 15. März 2011 auf eine Reform des Stabilitätspakts mit dem Ziel, die Haushaltsdisziplin zu stärken und eine Überschuldung zu vermeiden.
Strafen. Ihre Initiation, die früher sehr politisch war und dem Wohlwollen der Staaten unterworfen war, wird stärker überwacht, automatischer, um ihre Glaubwürdigkeit zu erhöhen.
Kritik und Debatte im Europäischen Parlament zum ThemaDiese Regelung stößt bei einigen Abgeordneten des Europäischen Parlaments auf Kritik :
Bei dem Treffen der Staats- und Regierungschefs des Euroraumes am 11. März 2011 beschlossen wurde , eine verstärkte Koordinierung der Wirtschaftspolitik der gerufene zu schaffen Pakt für den Euro (die Idee wurde ursprünglich von dem Deutschland unter dem Namen vorgeschlagen von der Wettbewerbsfähigkeitspakt ). Dieser Pakt wird am 24. März beim Europäischen Rat den Nicht-Euro-Ländern vorgelegt, damit diese schließlich beitreten können. Dieser Pakt basiert auf vier Leitregeln: Stärkung der wirtschaftspolitischen Steuerung der Europäischen Union; Förderung der Wettbewerbsfähigkeit und der Konvergenz der Kompetenzen der Staaten; die Integrität des Binnenmarktes achten; Mitgliedstaaten einbeziehen. Dazu muss jeder Staats- oder Regierungschef jedes Jahr konkrete Verpflichtungen gegenüber seinen Kollegen eingehen, die die Errungenschaften überwachen. Der Pakt hat die folgenden vier Ziele:
Darüber hinaus ist an der Steuerfront eine gemeinsame Bemessungsgrundlage für die Körperschaftsteuer sowie „strukturierte Diskussionen zu steuerpolitischen Fragen, insbesondere im Hinblick auf den Austausch bewährter Verfahren“ geplant Praktiken und zu Vorschlägen zur Bekämpfung von Betrug und Steuerhinterziehung“ .
Bemerkenswerte ReaktionenFür die Ökonomin Laurence Boone ist dies ein "historischer Gipfel für Europa" , für sie ist besonders bemerkenswert, dass "der entscheidende Schub" aus Deutschland kam, das "die Idee eines Europäischen Paktes förderte, der das Engagement der Staaten von der Eurozone, ihre Strukturpolitik auf ein Modell zu konvergieren, das dem Deutschlands näher kommt . Laurence Boone sieht auch zwei weitere wichtige Punkte in dieser Vereinbarung, nämlich , dass die Staaten der Eurozone haben sich entschieden, nach vorn unabhängig von der Bewegung der Europäischen Union und die Architektur der Vereinbarung bedeutet , dass die Reformvorschläge werden nicht kommen. Der Europäischen Kommission sondern von den Staaten selbst. Für Laurence Boone ist dies eine wichtige Neuerung, denn auf diese Weise fühlen sich Länder für den Euro verantwortlich, was bis dahin nicht der Fall war.
Aber nicht alle sind so positiv. Unter anderem wird der Pakt für den Euro von Jean-Claude Juncker als nichts Neues kritisiert ; während für Martine Aubry riskiert wird, "den Weg aus der Krise zu verlangsamen" .
Am 28. November 2010 wurde eine Vereinbarung geschlossen. Diese „Vereinbarung ermöglicht entweder die vorübergehende Hilfeleistung für einen solventen Staat oder die Nachverhandlung mit den Gläubigern im Insolvenzfall“ . Der EFSF ( European Financial Stability Fund ) wurde dann durch den ESM ( European Stability Mechanism ) ersetzt.
Auf dem Europäischen Rat der Staats- und Regierungschefs der Eurozone am 11. März 2011 wurde beschlossen:
Bei einem Treffen der Staats- und Regierungschefs am 30. Januar 2012 wurde beschlossen, dass der MES im Juli 2012 sein Amt antreten wird.
Im Oktober 2011 versuchten die Staats- und Regierungschefs, die Eurozone zu stabilisieren, als einerseits immer deutlicher wurde, dass Griechenlands Schulden abgebaut und die Banken rekapitalisiert werden mussten. Im September kam es zu einer Pattsituation zwischen dem IWF, der auf die Rekapitalisierung der Banken drängt, und Frankreich, das dies ablehnt.
ZustimmungAm Mittwoch, 19. Oktober, trifft Nicolas Sarkozy Angela Merkel am Rande der Feierlichkeiten zum Abgang von Jean-Claude Trichet aus der Europäischen Zentralbank . Der französische Präsident möchte, dass die EFSF in eine Bank umgewandelt wird und sich unbegrenzt bei der EZB refinanzieren kann. Es stößt auf die Weigerung von Angela Merkel und Jean-Claude Trichet . Angela Merkel teilt ihren Partnern in der Eurozone mit, dass das Verfassungsgericht die Validierung jeder Entscheidung durch das Parlament fordert und daher in der Sitzung vom 23. Oktober keine Entscheidung getroffen werden kann. Nach den Verhandlungen am Sonntag, 23. Oktober, wird der Bundestag konsultiert und es wird eine ziemlich breite Einigung über den Rahmen erzielt, in dem Angela Merkel verhandeln muss. Rahmen, der nicht vorsieht, dass die EFSF in eine Bank umgewandelt wird, der aber andererseits den Erlass eines Teils der Schulden durch private Gläubiger vorsieht. Die Abgeordneten bestanden auf der Begrenzung der deutschen Garantien und der Unabhängigkeit der EZB.
Am Morgen des 27. Oktober wurde schließlich eine Einigung erzielt. Diese Vereinbarung sieht vor:
Die Vereinbarung wurde von der Börse gut aufgenommen, die am 27. Oktober (4 %) einen starken Anstieg verzeichnete. Franklin Pichard, Direktor der Barclays Bank, sagte gegenüber Le Monde, "abgesehen von der Schaffung von Eurobonds hatten wir alles, was wir erwartet hatten" . Andere sind jedoch umsichtiger und wollen "aus dem Rampenlicht urteilen". Jens Weidmann der Präsident der Deutschen Bundesbank Deutsche Bundesbank begrüßt , dass die Europäische Zentralbank nicht in dieser Vereinbarung beteiligt , sondern über die Risiken befasst sich mit Hebelwirkung verbunden.
Die französischen Sozialisten begrüßen dieses Abkommen, das ihrer Meinung nach die "Degradation Europas" bestätigt, kühl. Auch wenn Catherine Trautmann sagt, sie sei "erleichtert", weil "das Abkommen der Nacht den Verdienst hat zu existieren", verurteilen die Sozialdemokraten den Wunsch, den "Euro-Plus-Pakt" umzusetzen, um "das Austrittsalter in den Ruhestand zurück zu schieben". 67 und Flexibilisierung des Arbeitsmarktes durch Infragestellung des Arbeitsrechts“. Für Liêm Hoang-Ngoc stürzt die Sparpolitik Europa in eine Rezession.
Für Éric Le Boucher deckt die Vereinbarung nicht genügend Wachstum ab. Dazu müssten seiner Meinung nach das Fehlen einer gemeinsamen makroökonomischen Politik und die Unterschiede zwischen den Ländern angegangen werden. Darüber hinaus ist er, wie andere Beobachter auch, besorgt über die Schaffung eines für China offenen Mechanismus im Anhang der EFSF , der zu einer Einschränkung der Unabhängigkeit Europas führen könnte. Pervenche Berès hob die konkreten Risiken dieses Appells an China hervor: "Wie kann man in Richtung eines fairen Handels vorankommen, wie kann die Europäische Union die internationale Szene beeinflussen, um eine Aufwertung des Yuan zu erreichen, wie kann eine echte Gegenseitigkeit in Bezug auf soziale und ökologische Standards von jetzt weiter? ".
Premierminister Georges Papandréou beschließt angesichts der Unzufriedenheit der Bevölkerung und einer seiner Ansicht nach aufgegebenen Souveränität, das Abkommen einem Referendum zu unterbreiten. Er wird die Idee vier Tage später aufgeben, wenn die griechische politische Klasse erkennt, dass die anderen Länder ernsthaft über einen Austritt Griechenlands aus der Eurozone nachdenken , sich gegen dieses Projekt ausspricht und eine Regierung der nationalen Einheit ins Auge fasst.
Auf einem informellen Gipfel am 30. Januar 2012 einigten sich 25 von 27 europäischen Staats- und Regierungschefs (das Vereinigte Königreich und die Tschechische Republik haben nicht unterzeichnet) auf einen „Vertrag für Stabilität, Koordinierung und Governance in der Wirtschafts- und Währungsunion“ . Dieser Vertrag gibt dem Gerichtshof der Europäischen Union das Recht , die goldenen Regeln zu prüfen, die in den Staaten der Eurozone eingeführt werden sollten . Darüber hinaus sieht Artikel 3 vor, dass das strukturelle Defizit 0,5 % des BIP nicht überschreiten darf. Jenseits dieser Schwelle werden automatisch Korrekturmechanismen ausgelöst. Wenn die Defizite schließlich 3 % des BIP überschreiten, werden die Sanktionen fast automatisch.
Die Länder der Eurozone werden, wie von Frankreich gewünscht, mindestens zweimal im Jahr allein zusammentreten. Polen hat erreicht, dass die Staaten der Union, die nicht der Eurozone angehören, zu den Sitzungen eingeladen werden, wenn es um Veränderungen in der Architektur der Eurozone oder um die Wettbewerbsfähigkeit geht.
Gleichzeitig wurde ein System zur Koordinierung der Haushaltspolitiken namens Europäisches Semester eingeführt . Mit dem Sixpack als Rechtsgrundlage , einer Reihe von Gesetzen, die es für alle Mitgliedstaaten verbindlich machen , besteht das Hauptziel des Europäischen Semesters darin, zu einer tieferen und stärker integrierten Wirtschafts- und Währungsunion (WWU) zu gelangen, die besser standhalten kann internationalen Wirtschaftsschocks, Entwicklung einer langfristig prosperierenden Wirtschaft (Ziele der Strategie Europa 2020 ) und bessere Kontrolle der öffentlichen Finanzen aller Mitgliedstaaten. Das Sixpack sieht unter anderem ein System von Entscheidungen und schrittweisen finanziellen Sanktionen vor, die von den europäischen Behörden gegenüber den Mitgliedstaaten gelten.
Auf der Tagung des Europäischen Rates vom 28. und 29. Juni 2012 beschlossen die Staats- und Regierungschefs der Eurozone, noch vor Jahresende einen gemeinsamen Bankenaufsichtsmechanismus einzurichten. Sie forderten die Europäische Kommission auf, einen Vorschlag in diese Richtung zu unterbreiten. Sobald dieses System eingerichtet ist, könnte der Europäische Stabilitätsmechanismus (ESM) Banken direkt rekapitalisieren, ohne dass dies die Schulden der Mitgliedstaaten belastet. Dieses neue System könnte Anfang 2013 in Kraft treten.
Die Staats- und Regierungschefs planten auf derselben Sitzung auch eine Rekapitalisierung des spanischen Bankensektors, wobei bis zur wirksamen Einrichtung des ESM Finanzhilfen aus dem Europäischen Finanzstabilitätsfonds (EFSF) bereitgestellt werden . Die spanische Regierung hat erreicht, dass der ESM nicht als vorrangiger Gläubiger gilt, um andere Investoren zu beruhigen, die die Schulden des Landes kaufen könnten.
Die Staats- und Regierungschefs der gesamten Union haben zudem einen „Pakt für Wachstum und Beschäftigung“ verabschiedet.
Finnland, die Niederlande und Deutschland befürworten eine Restrukturierung der griechischen Schulden, weil sie möchten, dass nicht nur die Steuerzahler das Risiko letztendlich eingehen. Juni forderte der deutsche Finanzminister in einem Schreiben an die EZB , den IWF und die Finanzminister der Eurozone eine Umschuldung der griechischen Schulden, damit es "eine gerechte Lastenverteilung zwischen Steuerzahlern und Privatinvestoren" gibt “ . Im Gegenteil, Christine Lagarde , Finanzministerin Frankreichs, steht "dem Prinzip der Umstrukturierung" feindlich gegenüber .
Für Guillaume Duval fehle es den Regierungen an "Anbindung an das europäische Projekt" und es sei schwierig, eine politische Integration voranzutreiben, die eine Eindämmung der Krise ermöglichen könnte. Für diesen Autor wäre "bei einem Zerfall der Eurozone ohnehin nicht viel für die Völker Europas zu erwarten" .
Die EZB und die Banken lehnen die Restrukturierungsidee ab. Das würde nämlich bedeuten, dass Griechenland zahlungsunfähig würde und dann während der Banken- und Finanzkrise im Herbst 2008 das Gespenst der Pleite der Bank Lehmann Brothers aufkommt und die Panik, die sie verursacht hätte. Im August 2011 waren französische Banken nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) mit insgesamt 801,075 Milliarden US-Dollar gegenüber den fünf am höchsten verschuldeten europäischen Staaten exponiert.
In Griechenland demonstriert und widersetzt sich ein Teil der Bevölkerung der geforderten Sparpolitik.
Wenn aus föderaler Sicht zunehmend die Schuldentilgung durch europäische Institutionen beschlossen wird, werden alle europäischen Bürgerinnen und Bürger durch ihre Steuern zu den Bürgen der Schulden. Für Jean-Marc Vittori müssen in den kommenden Jahren mehr Gelder injiziert werden, und „die Regierungen müssen sich noch entschließen, dies bekannt zu geben. Andernfalls wird die Gegenreaktion der Wähler schrecklich sein “ . In Deutschland müssen im zweiten Halbjahr 2011 Beschwerden beim Verfassungsgerichtshof über die Verfassungsmäßigkeit der seit Beginn der Griechenlandkrise in der Eurozone eingerichteten Krisenbewältigungsmechanismen geprüft werden.
Das 14. November 2012, auf Aufruf des Europäischen Gewerkschaftsbundes , bringt ein Tag der Mobilisierung gegen Sparmaßnahmen mehrere Hunderttausend Streikende und Demonstranten in den 23 betroffenen Ländern zusammen.
Während dieser Krise, so Pisani-Ferry, habe die Eurozone ihre Grenzen gezeigt: unzureichende Haushaltsüberwachung, fehlender Krisenmanagementmechanismus, unzureichende Wirtschaftsdebatten. In diesem Zusammenhang wurde die Debatte über die wirtschaftspolitische Steuerung wieder aufgenommen.
In den 1990er Jahren wurden zwei Optionen abgelehnt. Einerseits das, was vorherrschte, ein Stabilitätspakt mit eher schwacher multilateraler Überwachung, basierend auf der Idee, dass es gut laufen würde, wenn jeder seine öffentlichen Finanzen und seine Wirtschaft gut verwaltete. Andererseits befürworteten einige wie Jacques Delors auch die Einhaltung des Pakts, jedoch im Rahmen einer proaktiveren Eurozone im Rahmen einer verstärkten Zusammenarbeit . Aus dieser Perspektive hätte sich die Eurozone insbesondere an der Aufstellung eines "langfristigen Kalenders für Strukturreformen, wie etwa der Verlängerung der Lebensarbeitszeit" beteiligt .
Im Zusammenhang mit der gewählten Option verbietet die sogenannte „No-Bail-out“-Klausel (Non-Bail-out-Klausel, Artikel 125 des Vertrags über die Arbeitsweise der Europäischen Union ) der Union und den Staaten die Gewährung von Finanzhilfen Land in der Region in finanziellen Schwierigkeiten. Um diese Klausel glaubwürdig zu machen, haben Ökonomen des Center for European Policy Studies die Schaffung eines Europäischen Währungsfonds ins Auge gefasst, der sowohl einen Krisenbewältigungsmechanismus beinhalten würde, zu dem die gefährdeten Staaten beitragen würden, als auch einen „geordneten Zahlungsausfall“-Mechanismus zur Vermeidung Verhalten blinder Passagiere und eröffnen die Möglichkeit, ein Land auszuschließen, das die Regeln nicht einhält. Andere Experten meinen, dass diese Projekte eine Revision des Vertrags von Lissabon erfordern, weil sie zur Folge haben könnten, dass die Haushalts- und Steuerhoheit der Mitgliedstaaten über die Bestimmungen des Vertrags in seiner jetzigen Form hinaus reduziert wird. Während des europäischen Gipfels am 25. und 26. März 2010, so Stephen Castle, " bewies Angela Merkel jedoch ihre Entschlossenheit, das ökonomische Regelwerk der Wirtschaftsunion neu zu schreiben, auch wenn dies einen langen und anstrengenden Kampf erfordert" .
Auf französischer Seite liegt der Schwerpunkt eher auf einer konzertierten Wiederbelebung der europäischen Wirtschaft. So plädiert das Montaigne-Institut für die Emission von Eurobonds, die zunächst der Finanzierung langfristiger deutsch-französischer strategischer Investitionen dienen sollen.
Michel Barnier , EU-Kommissar für Binnenmarkt und Dienstleistungen, erklärte die30. April 2010dass er über die Schaffung einer europäischen Ratingagentur nachdenke . Ökonomen und Wirtschaftsjournalisten glauben, dass Politiker sich teilweise weigern, die wirtschaftlichen Realitäten zu sehen. Karl der Große, Pseudo des Journalisten, der die Europa-Kolumne in The Economist schreibt, schreibt zum Beispiel: "Politiker sollten zugeben, dass die Märkte berechtigte Gründe haben zu glauben, dass es riskanter ist, Griechenland Geld zu verleihen, als Griechenland Geld zu verleihen. 'Deutschland' . Für einen monetaristischen Ökonomen wie Michael Bordo, wenn "die Europäer ihre Augen geschlossen haben, um ein politisches Projekt zu befriedigen" über die Realität der griechischen öffentlichen Finanzen, die Märkte, als die Zeit gekommen war, mussten Griechenland einen hohen Preis zahlen.
Das deutsche Magazin Der Spiegel hat den Euro gesprengt und gesagt, dass "er auf Schulden und Täuschung gebaut wurde, wo wirtschaftliche Prinzipien auf dem Altar romantischer politischer Visionen geopfert wurden".
Einige Ökonomen plädieren dafür, die einheitliche Währung durch eine gemeinsame Währung zu ersetzen, was dann eine Rückfallposition und ein Schritt in Richtung einer einheitlichen Währung nach der Harmonisierung der Volkswirtschaften wäre.
Darüber hinaus stellt sich die Frage, ob Griechenland , Irland oder gar Portugal nur unter einer Liquiditätskrise leiden oder ob sie Solvenzprobleme haben. Wenn sie nur Liquiditätsprobleme haben, kann der Europäische Fonds für sie sorgen. Wenn sie Solvenzprobleme haben, also strukturell ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, müssen wir über eine Umschuldung nachdenken. Diese Hypothese wird von Thomas Mayer, Chefvolkswirt der Deutschen Bank oder in Frankreich und von Jacques Delpla betrachtet . Daniel Cohen hingegen besteht darauf, dass der Zahlungsausfall eines Landes ein systemisches Risiko mit sich bringen würde . Angela Merkel ihrerseits besteht darauf, die mit Staatsschulden verbundenen Risiken nicht nur auf die Staaten abzuwälzen, sondern auch die Kreditgeber einzubeziehen. Sie fördert eine „Collective Action“ -Klausel, die darauf abzielt, die Umschuldung nach Mitte 2013 zu organisieren. Diese Position war Gegenstand einer deutsch-französischen Vereinbarung und beunruhigte in gewisser Weise die Märkte. Die Denkfabrik Bruegel ihrerseits schlägt einen organisierten Mechanismus zur Begleichung der Schulden von Ländern in einer „Ausfall“-Situation vor. In beiden Fällen geht es darum, die Kreditgeber für die Folgen ihrer riskanten Kredite zu tragen. Andererseits hat die Schuldenkrise in der Eurozone gezeigt, inwieweit die Institute die Risikoaversion der privaten Haushalte und ihre Transmissionskanäle berücksichtigen müssen, die in den letzten Jahren eine wichtige Rolle in den Volkswirtschaften gespielt haben.
Als Standard and Poor's am 5. August 2011 die AAA inmitten der demokratischen / republikanischen Haushaltskontroverse aus den Vereinigten Staaten zurückzog, hatte ihre Entscheidung große politische und mediale Auswirkungen. Eine große Anzahl von Zeitungsartikeln widmet sich Ratingveränderungen, die von den Medien als Indikatoren für die globale wirtschaftliche und finanzielle Gesundheit angesehen werden. Kurz darauf prangert der Kolumnist der Tageszeitung Les Echos die normative Wirkung von Ratings an: „Das eigentliche Problem bei Ratingagenturen ist ihr zu großer Einfluss. Und dieser Einfluss kommt nicht von ihnen, sondern von nationalen Regulierungsbehörden ihre Texte mit Hinweisen auf ihre Notizen".
Michel Aglietta und Lionel Jospin betonen in einem Artikel in Le Monde mit dem Titel "Austerität: Europa in die falsche Richtung", dass es an den Staaten, die die Banken gerettet haben, liegt, "ihre Diktate nicht zu akzeptieren" . Für diese Autoren könnte „die Umschuldung eine nützliche Warnung für die Märkte sein“ .
Jacques Delors erinnert in einem Interview mit der Zeitung Le Monde daran, dass die Banker "4,589 Milliarden Euro von den Staaten als Kredite oder als Garantien erhalten haben" und dass sie nicht sehr begeistert sind, neue Spielregeln zu akzeptieren.
Martin Wolf hingegen versteht nicht, dass die Iren versucht haben, ihre Banken zu retten, indem sie ihre Schulden übernehmen. Er weist darauf hin, dass, wenn Bankschulden als Staatsschulden angesehen werden sollten, "Banker als Beamte und Banken als Regierungsstellen angesehen werden sollten" .
Es gibt zwei Hauptwege für solidarische Ausstiegsmechanismen aus der Krise: der Übergang zu einem Haushaltsföderalismus, dh zu einem starken und integrierten Haushalt auf europäischer Ebene, oder einem Übergang zum Versicherungsföderalismus, dh zu einer vorübergehenden Hilfe, die von Wiederaufbaubemühungen abhängig ist, und eventuell Neuverhandlungen von Schulden. Für Jean Pisani-Ferry ist der Haushaltsföderalismus eine Realitätsverleugnung, weil "in Deutschland massive Transfers die neuen Länder nicht wiederbelebt haben und die Aufrechterhaltung des italienischen Mezzogiorno am Tropf kein Vorbild ist" und sich darüber hinaus politisch in Richtung Haushaltsföderalismus wäre nicht einfach. In Deutschland werden Stimmen laut für die Verfassung eines Süd- und eines Nord-Euros, wobei Altbundeskanzler Helmut Schmidt seinerseits bedauert, dass die Eurozone nicht auf wenige Länder beschränkt sei.
Auch der Vorschlag von Jean-Claude Juncker, einen Teil der Schulden zwischen 40 und 60 % des BIP durch die Ausgabe von Eurobonds zu vergemeinschaften, wurde zunächst von Deutschland, Frankreich und anderen Ländern abgelehnt. Die Befürworter des Versicherungsföderalismus sind nicht unbedingt gegen die Schaffung von Eurobonds, aber für sie muss es sich um die Finanzierung von Investitionen auf Gemeinschaftsebene zur Förderung des Wachstums handeln. Im Januar 2015 beschloss die EZB schließlich das Prinzip eines Rückkaufs nationaler Schuldverschreibungen und privater Schuldtitel für monatlich rund sechzig Milliarden. Von diesem Betrag werden nur 20 % von der EZB zurückgekauft und daher gepoolt. Die restlichen 80 % werden von den nationalen Zentralbanken im Verhältnis zum Anteil jedes Staates am Kapital der EZB zurückgekauft. Der Rückkauf findet ab März 2015 auf dem Sekundärmarkt statt. Dieser auf 60 Milliarden Euro begrenzte Mechanismus sollte normalerweise enden, wenn die Inflation in der Eurozone 2% erreicht.
Um aus der Schuldenkrise herauszukommen, könnte die einzige Lösung in einer fiskalischen Sparpolitik liegen. Die Frage muss mit der der Schuldentragfähigkeit verknüpft werden . Für Lionel Jospin und Michel Aglietta drängt die Sparpolitik auf eine Schrumpfung des BIP und verschärft die Finanzierungsprobleme. Für sie wäre es notwendig, "die Struktur der Haushalte umzugestalten, wie es die Skandinavier nach der Bankenkrise 1991-1992 taten" . Sie schlagen vor:
Diese Schuldenkrise im Euroraum findet im allgemeinen Kontext der Schuldenkrise der westlichen Länder statt. Es ist auch eine Vertrauenskrise, in der die Interessen der beiden größten Reservewährungen der Welt ausgespielt werden: des Dollars und des Euro.
So wäre nach Angaben bestimmter Medien in den angelsächsischen Ländern eine Medienkampagne entstanden, die das Ende der Eurozone ankündigte. Einige europäische Medien weisen auch mit dem Finger auf einen möglichen Wunsch der Vereinigten Staaten, den Preis des Euro zu beeinflussen, um die Vormachtstellung des Dollars zu erhalten, nachdem ihr Finanzrating von der amerikanischen Agentur Standard & Poor's herabgestuft wurde . Andere Medien betonen Chinas ältere Verantwortung für seine Politik der Unterbewertung seiner Währung, des Yuan , um seine Wirtschaft auf Kosten der westlichen Volkswirtschaften zu unterstützen.
Der Weg aus der Krise erfordert laut Francis Clavé eine bessere „Artikulation des Ökonomischen und des Politischen“ und die Etablierung einer gemeinsamen Wirtschaftsphilosophie, insbesondere durch die Ablehnung der so schwer wiegenden Theorie der vom Funktionalismus übernommenen Verzahnung . in der Griechenlandkrise. Wir müssen auch das Konzept der nationalen Souveränität überprüfen, weil es notwendigerweise in einem Bereich begrenzt ist, in dem die Volkswirtschaften stark verflochten sind. Clavé betont auch die Notwendigkeit, "Expertise nicht nur in einem Prozess der Beratung, sondern auch der Bildung einer öffentlichen Meinung zu artikulieren" , indem die Beteiligung der Bürger an der Entscheidungsfindung durch direkte und Mehrheitsentscheidungen gefördert wird. Nach Ansicht dieses Ökonomen ist es endlich notwendig, den Primat des Konsumismus zu überprüfen, der sowohl vom Neoliberalismus als auch vom Keynesianismus vertreten wird , weil das anhaltende Wachstum des Konsums "auf ökologische Zwänge stößt" .