Risikoprämie
Die Risikoprämie ist ein Finanzierungskonzept , das eine zusätzliche Rendite festlegt, die ein Anleger benötigt, um ein überdurchschnittliches Risiko auszugleichen.
Konzept
Dieses Phänomen hat seinen Ursprung in der Abneigung gegen Risiken, die bei Anlegern unerheblich sind : Sie bevorzugen tendenziell einen niedrigen Gewinn mit hoher Zahlungswahrscheinlichkeit gegenüber einem hohen Gewinn, jedoch mit geringerer Wahrscheinlichkeit. Die Nachfrage nach risikoreichen Vermögenswerten ist daher geringer als die nach risikoarmen Vermögenswerten.
Anleger verlangen daher häufig, dass bei einer Anlage in ein Unternehmen (durch den Kauf von Aktien oder von Unternehmen ausgegebenen finanziellen Sicherheiten) die erwartete Rendite höher ist als die einer nicht riskanten Anlage, dh der von Staatsanleihen . Diese Zinsdifferenz, dieses zusätzliche erwartete erwartete Einkommen, bildet die Risikoprämie. Der entsprechende Satz, der die Summe aus dem risikofreien Satz und der Risikoprämie darstellt, ist der riskante Satz.
In einer Zeit großer Euphorie ( Spekulationsblase ) wird die Risikoprämie aufgehoben ( Risikoneutralität ) oder wird sogar negativ (Risikosuche).
In bekannten Märkten variiert die Risikoprämie zwischen 8% und 10% und in Märkten mit großer Unsicherheit auf 25%. In "neuen" Märkten (neue Produkte oder Konzepte) kann sie auf 65% steigen.
Geschichte
Einige wichtige Fortschritte in der Lebenserwartung und der Schätzung aus der Mitte des gehaltenen XVIII - ten Jahrhundert, durch die Arbeit von Mathematikern Statistik und Wahrscheinlichkeitsrechnung , als drehte sich Daniel Bernoulli ( 1763 ) und sein Bruder Nicolas Bernoulli , Vorläufer Finanz-Theorien der Spiele und Risikoaversion über das St. Petersburger Paradoxon oder Leonhard Euler , der gleichzeitig den Begriff "mathematische Demographie" prägte.
Die Relevanz dieser Konzepte ist heutzutage jedoch Gegenstand verschiedener Kontroversen, die sich aus Untersuchungen zur Verhaltensfinanzierung ergeben .
Zersetzung
Die Gesamtrisikoprämie für ein bestimmtes Wertpapier kann häufig aufgeschlüsselt werden, um zu berücksichtigen, dass einige Risikofaktoren alle Unternehmen einer einzelnen Kategorie betreffen, während andere Elemente nur ein bestimmtes Unternehmen beeinflussen. Die Gesamtrisikoprämie von Unternehmen A setzt sich daher aus einer Marktrisikoprämie (gilt für andere Unternehmen) und einer intrinsischen Risikoprämie (die nur das Risiko von Unternehmen A widerspiegelt) zusammen.
Beispiele
- Verschiedene Kreditunternehmen bieten Kredite an, bei denen es nicht erforderlich ist, die Verwendung des zur Verfügung gestellten Geldes zu rechtfertigen. Die geübte TEG- Rate ist dann oft hoch und erreicht manchmal 20%! Diese Unternehmen erzielen mit jedem Kredit eine sehr große Marge , gehen jedoch das Risiko ein, nicht zurückgezahlt zu werden ( z. B. Überschuldung ). Folglich wird der zusätzliche Gewinn , der dank der Personen erzielt wird, die ihre Kredite zurückzahlen, zur Finanzierung der mit Nichtrückzahlungen verbundenen Verluste verwendet (denken Sie daran, dass diese Organisationen kein Geld schaffen, sondern es zu einem bestimmten Satz bei der EZB kaufen und an a verkaufen höhere Rate für ihre Kunden).
- Die Macher von Meetic gingen enorme Risiken ein, wobei der derzeitige Erfolg überhaupt nicht vorhersehbar war. Die Risikobereitschaft wurde gut vergütet (durch Gewinn und Wertsteigerung des Unternehmens ). Wenn sie gescheitert wären, hätten sie eine Vergütung von - 100% erhalten (d. H. Den Verlust des gesamten investierten Kapitals).
Wir können die mathematische Erwartung der folgenden Auszahlung berechnen, wobei das investierte Kapital, 300% die versicherte Auszahlung bei Gewinn der Wette, die Wahrscheinlichkeit, dass das Projekt erfolgreich sein wird, und die Wahrscheinlichkeit, dass das Projekt scheitert, sind.
![E = [3 \ mal K] \ mal p + [(-1) \ mal K] \ mal q \,](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/15ad57519917c4218259bedc0fff211a7a4c486b)
Das Unternehmen geht ein Risiko ein und hat daher eine Risikoprämie von 300%.
Für Puristen, weil das Projekt entweder erfolgreich ist oder fehlschlägt (siehe Daniel Bernoulli ); Um es einfach zu halten, stellen wir uns keine Mid-of-the-Road-Lösung vor (wie einen "kleinen Hit"). Um dies zu erreichen, können wir davon ausgehen (30% Chance, dass das Projekt erfolgreich ist). Der erwartete Gewinn ist also ein erwarteter Gewinn von 20% (mathematisch gesehen muss dieses Risiko eingegangen werden, da es viel höher ist als die nicht riskante Rate).
Hinweis
Eine rudimentärere Methode ist die Berechnung einer „sofortigen“ Risikoprämie, nicht einer prospektiven, die auf der Erwartung zukünftiger Einnahmen basiert. Es hat die Form einer einfachen Subtraktion zwischen:
- die "Gewinnrendite" (invers zum PER ) auf die aktuellen Kurse der Aktien im Börsenindex ;
- und der aktuelle Marktzins für 10-jährige Staatsanleihen.
Trotz seiner relativ unbedeutenden Seite wird es in der Finanzpresse häufig verwendet, um die Berechnung zu vereinfachen und die Unklarheiten bei der Erwartung von Erträgen zu vermeiden.
Verweise
- "- Allgemeine Forschung zur Sterblichkeit und Vermehrung der Menschheit" von Leonhard Euler