Russisches Darlehen

Die russischen Darlehen sind eine Reihe von Darlehen an westlichen Finanzmärkten zugunsten des gestarteten russischen Reiches während der XIX - ten  Jahrhundert bis 1916 . Die größten Raten wurden von 1888 bis 1914 auf dem Place de Paris ausgegeben . Aufgrund der Höhe der Kreditsummen und der Tatsache, dass das kommunistische Regime diese Kredite kurz nach seiner Machtübernahme mit der Russischen Revolution von 1917 ablehnte, ging der Ausdruck in die Alltagssprache über .

Zu den wichtigsten Tranchen russischer Anleihen gehört die von Juni 1906ist international ausgerichtet, gleichzeitig in mehreren gestartet Finanzzentren und sollte die geschwächt Finanzen des russischen Reiches nach der Wiederherstellung russisch-japanischen Krieg , das hieß 2,25 Milliarden Goldfranken , eine der größten Mengen an Finanzgeschichte, halb bedeckt von dem Französisch Aktionäre.

Am Ende des XX - ten  Jahrhunderts, sagt die russische Regierung hat „die Frage der russischen Darlehen settled“ durch mehrere Sätze einverstanden ist , zum ersten Mal 1986 mit dem Vereinigten Königreich und mit Frankreich im Jahr 1997. Aber der Präsident der Französisch Republik , sowie sein Finanzminister erklären ihrerseits: "Das französisch-russische Abkommen unterzeichnet27. Mai 1997führte zum gegenseitigen Verzicht auf die jeweiligen Ansprüche der französischen und russischen Regierungen. Sie erlöschte jedoch nicht die Ansprüche französischer Staatsangehöriger gegenüber der russischen Regierung . Die Situation ist daher nicht eingefroren“.

Vor 1917

Ein ungünstiges Klima

Die Anleihe an Russland weckte 1816 Bedenken; Damals galt dieses Land von den verschiedenen Marktbehörden als sehr zahlungsunfähig: Zum Beispiel in Amsterdam , selbst als Hope und Barings im Rahmen der Entschädigungsregelungen nach dem Wiener Vertrag 25 Millionen Gulden garantierten, die für Petersburg bestimmt waren , sind wir bewegt durch die Rückzahlungskapazitäten der par. Die von 1822 direkt vom Russischen Reich herausgegebene , in Amsterdam, aber auch in Paris wieder gezeichnete, hat keine bessere Presse und verdankt ihr Überleben nur dem Übernahmeangebot von Rothschild Frères . Daß vom Januar 1850 nur in London eine Anlage gefunden wird, könnte man die negativen Beispiele so vervielfachen, und es ist notwendig abzuwarten, dass vom Januar 1870 ein Betrag von 302 Millionen Goldfranken vom Haus Rothschild an allen Börsen platziert wurde, um die erste echte Begeisterung für diese Art von souveränem Titel.

Eine vom politischen Spiel erzwungene Vermittlungskampagne

Nach der militärischen Niederlage von 1870 gegen Deutschland suchte Frankreich neben Großbritannien ein Bündnis mit Russland. Aber von den Vereinigten Staaten aus fand Russland Finanzierungsquellen, zuerst mit dem Verkauf von Alaska im Jahr 1867, dann mit einem Kredit im September 1878, denn im Januar 1876 litten russische Kredite unter den Folgen eines bosnischen Aufstands, der kombiniert wird mit einem militärischen Konflikt mit dem Osmanischen Reich , der europäische Investoren beunruhigt. In einem Monat verliert der französische Staatsanleihe-Benchmark vier Punkte, der italienische sechs und der russische zehn Punkte. Doch unter den Karten stellt die Frage nach der Verwendung dieses Geldes die internationale Meinung und damit auch die Politik vor ein Problem: Um 1850 befürchtete man, dass dieser Liquiditätszufluss nur zur Finanzierung der imperialen Eroberungskriege verwendet wurde; eine Umkehr kommt, zum Beispiel unter der Feder eines Proudhon , der Idee, dass dieses Geld zur Strukturreform des Landes verwendet wird und somit letztlich als Druckmittel dient. Diese Idee wird die Eliten der Dritten Republik gewinnen , die Russland zu einem mächtigen Verbündeten machen wollen.

Im Januar 1886 weist Russland eine kumulierte Verschuldung von 18,28 Milliarden Goldfranken gegenüber 6 Milliarden im Jahr 1866 und 1,5 Milliarden im Jahr 1822 auf Parlament. Zwischen 1866 und 1884 ausgegebene Staatsanleihen sollten 1925-1926 amortisiert werden. Im Jahr 1897 gelang es der russischen Regierung durch die Reform des Rubels , ihre Nominalverschuldung um 33% zu reduzieren, indem sie den offiziellen Kurs ihrer Währung von 4 auf 2667 Francs erhöhte.

Von Staatskrediten werden Darlehen an Gemeinden und Anleihen im Zusammenhang mit russischen Eisenbahngesellschaften aufgenommen. Der erste Meilenstein für Frankreich erscheint am10. Dezember 1888in Höhe von 500 Millionen Franken zu 4% von Zar Alexander III. , errang sie in Paris ab dem 11. Dezember einen großen Erfolg. Sie finanziert den Bau von Zehntausenden Kilometern Eisenbahnstrecken, wie der Transsibirischen Eisenbahn , den Aufbau neuer Industrien ( Chemie ) und älterer ( Bergwerke ). Namhafte französische Unternehmen investieren in Russland. Dreißig Jahre lang ermutigte die französische Regierung französische Sparer, in russische Wertpapiere im Wert von rund 15 Milliarden Goldfranken zu investieren . Von 1887 bis 1913 entsprach der Nettokapitalexport nach Russland 3,5 % des französischen Bruttosozialprodukts .

Die Medien lösen die Beamten durch Plakate ab, in französischen Zeitungen ("Rußland verleihen heißt Frankreich leihen!"), durch die Veröffentlichung von Büchern, Postkarten, Gegenständen. Zur Feier der französisch-russischen Freundschaft wurden hohe Provisionen an Zeitungen und Banken gezahlt ( Crédit Lyonnais erzielte vor 1914 30 % seines Gewinns dank russischer Kredite). In der Zwischenzeit verbündete sich Frankreich 1892 offiziell mit Russland .

Die Emissionen von russischen Krediten verlangsamt im frühen XX - ten  Jahrhunderts in Bezug auf die Preise, aber die Mengen steigen. Es wäre völlig falsch zu glauben, dass diese Kredite nie zurückgezahlt wurden: Jeder Abonnent kam bis 1917 regelmäßig, um seinen Coupon an den Bankschaltern zu erhalten.

Ablehnung von Krediten

Am 29. Dezember 1917 lehnte ein Dekret der Russischen Sowjetrepublik einseitig alle Schulden des Russischen Reiches ab . Diese Entscheidung trifft die Hauptabonnenten, die in der Größenordnung Frankreich und Großbritannien sind, ohne Belgien zu vergessen. Trotz dieses Erlasses bleiben die Börsenkurse russischer Kredite in den nächsten drei Jahren relativ hoch, wenn sie weiterhin notiert werden, dann deshalb, weil die Banken die Coupons einlösen, die an ihren Schaltern erscheinen. Investoren hoffen insbesondere auf eine teilweise Übernahme der Schulden durch Frankreich, durch Länder, die auf den Trümmern der Zentralreiche und des Russischen Reiches entstanden sind (Polen, die baltischen Länder ...), durch eine siegreiche weiße Armee oder sogar durch eine Regierung die ihre Positionen überprüft hätte. Auch französische Investoren dürften deutlich optimistischer sein als ihre britischen Pendants. Die Aufteilung des französischen und britischen Marktes während des Ersten Weltkriegs erlaubte kein abgestimmtes zwischenstaatliches Handeln.

Zwischen zwei Kriegen

In Frankreich ermöglicht das Dekret vom 10. September 1918 die Identifizierung aller russischen Anleiheinhaber und den Ausschluss ausländischer Inhaber: Der Bericht vom 31. Dezember 1919 weist 1,6 Millionen Einzelforderungen aus (jedes Wertpapier muss einen von der Inhaberbank angebrachten Sonderstempel tragen die als Verwahrer der Forderung fungiert), mit einem Nominalkapital von 8 936 756 000 Goldfranken: von dieser Summe sind Anleihen privater Unternehmen ausgeschlossen, wobei Frankreich die russischen Handelsschulden nicht anerkennt.

Am 16. März 1921 unterzeichnet Großbritannien mit Sowjetrußland einen Handelsvertrag, der sich mit der Schuldenfrage befasst ( Anglo-Sowjetisches Handelsabkommen  (in) ) und Großbritannien ist das erste europäische Land, das die Souveränität des neuen Regimes anerkennt. Frankreich seinerseits kommt zu keinen schlüssigen Ergebnissen. Am 29. November 1932 unterzeichnete sie mit den Sowjets ein Nichtangriffsabkommen, das zum französisch-sowjetischen Beistandsvertrag vom 2. Mai 1935 führte, in dem die Ausgabe von Krediten, jedoch ohne Folgemaßnahmen, aufgenommen wurde.

Die Frage der russischen Schulden ist in den handelspolitischen und diplomatischen Beziehungen zwischen der britischen, französischen und sowjetischen Regierung in der Zwischenkriegszeit überflüssig . Doch aufgrund der besonders hohen Zahl verletzter französischer Staatsbürger wurde die russische Verschuldung in dieser Zeit in den Medien ausgiebig diskutiert. In diesem Zusammenhang tauchte 1931 die Arthur Raffalovich-Affäre vor dem Hintergrund antisemitischen Hasses wieder auf. Diese Geschichte der Korruption von Journalisten durch Finanzagenten im Dienste Russlands wurde bereits fünfundzwanzig Jahre zuvor enthüllt. Im selben Jahr stellt ein anderes Land ein Problem dar, die Republik China erklärt sich in Zahlungsverzug (sie wird das Problem nach 1949 nicht mehr lösen), ganz zu schweigen von der Verschuldung des Osmanischen Reiches (vor 1922).

Zeitgenössische Entwicklungen

Das Problem spielt sich im weiteren Sinne bei der Begleichung der Staatsschulden des russischen Staates ab.

Etwa 400.000 Menschen sind durch den Internationalen Föderativen Verband russischer Kreditnehmer zusammengeschlossen.

Die britische Frage

1986 wurde zwischen dem Vereinigten Königreich und der Sowjetunion ein Abkommen unterzeichnet , das besagte, dass die erste auf die Rückzahlung von Schulden vor Januar 1939 verzichtete und insbesondere "jede vor dem 7. November 1917 von einem ehemalige Regierung oder eine Behörde, die das Russische Reich vertritt“ . Im Gegenzug verzichtete Russland auf die Inanspruchnahme des bei der Bank of England gelagerten Goldes - 1919 von den Deutschen beschlagnahmt, dieses Gold kam nach dem Vertrag von Brest-Litowsk aus Moskau - sowie jeglicher Ansprüche auf Grundbesitz oder Immobilien und Möbel. In den Einzelheiten dieser Vereinbarung erscheinen offiziell der Zustand der von London nach 1917 eingefrorenen russischen Vermögenswerte sowie die Anleiheschulden der britischen Inhaber, die auf einen Betrag von 10 bis 20 Millionen Pfund Sterling (Wert 1914) geschätzt werden, d mindestens 250 Millionen Goldfranken. Zwischen November 1987 und Mai 1990 wurde ein Verfahren zur Liquidation dieser Anleihen durchgeführt: Die Inhaber stellten sich für nur 1 Million Pfund Sterling an den Londoner Schaltern vor und erhielten im Gegenzug 54,78 % des eingegebenen Betrags.

Die französische Frage

Die Zahl der französischen Inhaber von Finanztiteln im Zusammenhang mit russischen Krediten wird auf 316.000 geschätzt.

Das 26. November 1996, die russische und die französische Regierung, vertreten durch Viktor Tchernomyrdine und Alain Juppé, unterzeichnen ein Memorandum, in dem sich jede Regierung verpflichtet, der anderen ihre vor 1945 entstandenen Forderungen nicht mehr vorzulegen und die Forderungen der anderen nicht mehr zu unterstützen seine vor 1945 geborenen Staatsangehörigen; es wird durch das Abkommen vom 27. Mai 1997 ratifiziert, begleitet von der Zahlung von 400 Millionen Dollar an Russland an Frankreich, von denen nur 10 % für Darlehensnehmer bestimmt sind. Dieses Abkommen kommt kurz vor der russischen Finanzkrise von 1998 , ein Kontext, der die Umsetzung des Abkommens nicht erleichtert. Bei der von der Generaldirektion für öffentliche Finanzen organisierten Volkszählung 1998 meldeten sich 316.219 französische Inhaber, die insgesamt 9,2 Millionen Wertpapiere repräsentierten. Die im Amtsblatt veröffentlichte Verordnung vom 11. November 2000 legt die Entschädigungsbedingungen fest. Diese auf 97 938 Franken (14 930 Euro) pro Inhaber begrenzte Entschädigung besteht aus einem Pauschalbetrag von 806 Franken (122,87 Euro), erhöht um einen Betrag, der proportional zum Wert des deklarierten Portfolios ist.

Einige der 15.644 Fluggesellschaften fühlen sich gekränkt. Die von Russland gezahlten Summen stehen in der Tat in keinem Verhältnis zum tatsächlichen Wert des Titels, der von Experten auf fast 6.097,96 Euro geschätzt wird. Vereine von Kreditnehmern werden gegründet und handeln, erstellen Pressemitteilungen und leiten rechtliche Schritte ein. Der französische Verband der russischen Kreditnehmer (Afper) und die Nationale Gruppe zur Verteidigung russischer Wertpapiere ( GNDPTR ) gaben gleich nach der Veröffentlichung des Ministerialdekrets (November 2000) bekannt, dass sie beabsichtigen, sowohl die russische Regierung und der russischen Regierung Rechenschaft über die Behandlung des Falles gegenüber der französischen Regierung ablegen.

Eine der Folgen des französisch-russischen Vertrags von 1997 ist die Aussetzung der seit 1917 unterbrochenen Notierung russischer Anleihen an der Pariser Börse im Jahr 2000. Mit Mitteilung vom 19. Oktober 2007 kündigte Euronext die endgültige Delistung an des Listings alle russischen Anleihen an der Pariser Börse.

Eine dritte Vereinigung, The Voice of Russian Loans, die im April 2008 gegründet wurde, vereint Dokumente, nämlich Kopien der Urteile des Staatsrates, der erklärt, dass diese Vereinbarung zwischen den Staaten die Rechte der Inhaber gegenüber ihren Schuldnern nicht erlischt (Staatsrat n o  226.490 vom 12. März 2003 und der Staatsrat n o  229.040 vom 7. Januar 2004); dies ist auch die völkerrechtliche Position in Bezug auf etwaige Staatsschulden . Nachdem ein Urteil vom 20. Januar 2009 dem russischen Staat das volle Eigentum an der Sankt-Nikolaus-Kathedrale in Nizza zugesprochen hat , versucht The Voice of Russian Loans, das orthodoxe Gebäude zu beschlagnahmen.

Während einige Sparer eine winzige Hoffnung auf Rückzahlung hegten, beendete ein Dekret des Kassationsgerichts vom November 2019 die Geschichte endgültig, indem es bestätigte, dass die französische Justiz nicht befugt war, Russland zur Ausübung seiner Garantie zu zwingen.

Wichtigste russische Anleihen in Paris seit 1888 in

Ein ausländisches Staatsdarlehen wird im Namen der kaiserlich-russischen Regierung von einem Ukas ausgegeben und soll "im allgemeinen öffentlichen Schuldenbuch eingetragen  " sein , gefolgt von einer Lancierung über eine französische Garantiebank (in der Regel Rothschild Frères oder der Crédit Lyonnais but nie die Banque de France ), die das Marketing betreibt. Ohne die Kredite russischer Banken und Unternehmen zu zählen, die ebenfalls den Markt belasten. Ein „Sammeldarlehen“ ermöglicht es dem Emittenten, die bisherigen durch Entschädigung zu kündigen: Der Inhaber geht mit seinen alten Wertpapieren zum Schalter, tauscht sie gegen neue ein. Die Summe der aufgebrachten Summen entspricht daher nicht der Summe der noch zu zahlenden Summen, sondern gibt einen allgemeinen Überblick über den Liquiditätsbedarf des Russischen Reiches vor der Revolution. Die Werte des Wertpapiers entsprechen der Notierung des Papiers bei seiner Lancierung an der Börse: Ein Darlehen von 500 Millionen, aufgeteilt in 5 Millionen Wertpapiere zu je 100 Franken, kann zu einem tieferen Preis angeboten werden. Jede Anleihe ist mit Coupons versehen: Ein von einem Inhaber gezeichnetes 100-Franken-Wertpapier berechtigt zu 4%, d.h. 4 Franken Zinsen, die in vier Quartalsraten zu je 1 Franken ausgezahlt, je nach Rating angepasst und in Gold oder in Gold konvertierbarer Währung abgerechnet werden: Diese komplizierten Mechanismen zogen Sparer an, die eine regelmäßige Rente suchten . Die vollständige Rückzahlung gegen Vorlage der Sicherheit war theoretisch nur nach dem Losverfahren oder auf ausdrücklichen Bescheid der Behörden möglich, was nie geschah, da ein neues Darlehen den fristgerechten Umtausch durch Wandlung ermöglichte.

Jahr Nachname Nominalkapital
(Goldfranken) 		Interesse Gepolstert Wertpapierwerte Bemerkungen
12.1888 Staatsanleihe 500.000.000 4% 1969 100 / 86.45
02.1889 Russisches konsolidiertes 4%iges Gold-Eisenbahndarlehen 700 000 000 4% 1971 500 / 488,75 Erstattung durch Börsen der 1870er, 1872, 1873, 1884
05.1889 Russisches konsolidiertes 4%iges Gold-Eisenbahndarlehen 1.242.000.000 4% 1971 500 / 457,50 2 Serie E , Erstattung durch Gewerbe 1870 1872 1873 1884
02.1890 Staatsanleihe 360 000 000 4% 1971 500/465
10.1891 Russisches Darlehen 3% Gold 500.000.000 3% 1972 500 / 398,75
1893 Staatsanleihe 500.000.000
1894 3% staatliches Golddarlehen 466.500.000 3% 1972 500 / 398,75 Umwandlung von 5% Zentralbank des Landkredits Russlands
1896 3% staatliches Golddarlehen 400.000.000 3% ? ? 30% Rückerstattung vor 1899
05.1901 Staatsanleihe 424.000.000 4% ? 100
04.1906 Staatsanleihe 2.250.000.000 5%
01.1909 Staatsanleihe 1.400.000.000 4,5% Durch Rückzahlung russischer Schatzwechsel von 1904
Gesamtsummen gesammelt 8.742.500.000
Bewertung von 1919 8.936.756.000
Gemeldete Spediteure (2000) 316.219

Verweise

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(Quellen: Gallica )

Literaturverzeichnis

Werke der Geschichte, die ganz den russischen Leihgaben gewidmet sind:

Andere Geschichtsbücher:

Praktische Anleitungen für Inhaber russischer Darlehen:

Siehe auch

Zum Thema passende Artikel

Externe Links