Der nominale Zinssatz - nicht nur real - kann negativ sein . Die Festlegung von Negativzinsen durch die Zentralbank ist Teil der unkonventionellen Geldpolitik, die es theoretisch ermöglicht, die Wirtschaft anzukurbeln. Negative Zinssätze spiegeln ein deflationäres oder rezessives Umfeld in der Wirtschaft wider .
Durch ihre Leitzinsen senken, schreckt die Zentralbank den Geschäftsbanken von ihren Überschussreserven auf ihrem Konto bei der Zentralbank zu halten; Dies zwingt diese Geschäftsbanken dazu, mehr Kredite zu vergeben und damit Investitionen, Konsum und Wachstum wieder aufzunehmen. Kurz gesagt, negative Zinssätze senken die Kreditkosten.
Der effektive Zinssatz unterscheidet sich vom offiziellen Zinssatz aufgrund der unterschiedlichen Ausnahmen oder Aufrechnungen, unter denen überschüssige Reserven befreit sind. In Japan unterliegen nach 2016 nur 5% der überschüssigen Reserven der Banken bei der Zentralbank negativen Zinssätzen. Die anderen Einlagen werden zu Null oder zu positiven Sätzen vergütet.
Auf einem ausreichend niedrigen Niveau kann der negative Zinssatz jedoch die "Invasionsrate" erreichen, wobei die Negativität des Zinssatzes den Kreditkanal der Bank gefährden und negative Auswirkungen auf die Kosten und die Verfügbarkeit von Krediten haben kann. In der Tat kann eine Bank angesichts eines negativen Zinssatzes beschließen, die Kosten für Kredite an private Haushalte und Unternehmen zu senken. Manchmal können sie diese Senkung jedoch nicht vollständig an ihre Einlagensätze weitergeben, da dies die Sparer dazu ermutigen würde, an ihrem Bargeld festzuhalten, anstatt Einzahlungen zu tätigen. Infolgedessen verringern sich die Nettozinsspannen der Banken sowie ihre Gewinne. Zum Ausgleich können Geschäftsbanken entweder die Zinssätze für ihre Kredite oder ihre Bankgebühren erhöhen. In beiden Fällen werden die Lieferung und die Kosten von Bankkrediten bestraft. Dies führt daher zu einer entgegengesetzten Situation wie von der Zentralbank erhofft.
Mit anderen Worten, die Auswirkungen sind negativ, wenn sie die Rentabilität der Banken verringern, wenn der Rückgang der Rendite der Reserven, die sie bei der Zentralbank halten, nicht durch einen Rückgang ihrer Finanzierungskosten ausgeglichen werden kann.
Negative Zinssätze sind seit langem auf die Theorie beschränkt. Erst in den 1970er und 1980er Jahren traten bestimmte Fälle von Negativzinsen auf. In den Vereinigten Staaten hatten bereits in den 1930er Jahren Phasen des Erreichens der Null-Etage stattgefunden.
Im Jahr 1979 der Übernachtungspreis im Geldmarkt in der Schweiz, bereits nahe bei Null, negativ für mehrere Tage nach einer massiven Intervention der drehte Schweizerischen Nationalbank auf dem Devisenmarkt die Aufwertung einzudämmen über das Schweizere Franken . Dieses Phänomen hatte Auswirkungen auf die Einlagen von Einzelpersonen, häufig Ausländern, die traditionell vierteljährlich vergütet wurden, mit einer absoluten Marge für die Bank von etwa 1 bis 2%, sobald die Geldsätze unter die Marge fielen. Die Schweizerische Eidgenossenschaft musste diese Abgabe hastig legalisieren, da es zu spät war, die Computerprogramme zu ändern, wenn Bedenken hinsichtlich dieser Verschiebung der negativen Vergütung bestanden.
Auf dem Repo- Markt , dh dem durch Wertpapiere gesicherten Geldmarkt, werden viele übertragbare Wertpapiere gehandelt oder wurden für manchmal sehr lange Zeiträume mit negativen Zinssätzen gehandelt, die bis zu mehreren hundert Basispunkten reichen können .
Im ersten Fall war der Mechanismus der Devisenswaps die spezifische Ursache für das Ungleichgewicht. Die zweite betrifft die aufsichtsrechtliche Verpflichtung zur Lieferung von Wertpapieren.
Zwischen 2002 und 2005 waren die von Banken an die FED gezahlten Zinssätze nach offiziellen Angaben negativ, was zu einem Anstieg des Kreditangebots von Banken führte. Der starke Anstieg des von der Federal Reserve auferlegten Zinssatzes könnte die Subprime-Krise von 2008 weitgehend erklären .
Im Jahr 2009 hat die schwedische Zentralbank ihren Einlagen einen negativen Zinssatz auferlegt, um die Banken zu zwingen, ihre Mittel an Unternehmen zu verleihen. Einige Ökonomen stellen fest, dass diese Politik vernachlässigbare positive Konsequenzen und erhebliche negative Auswirkungen hatte. Die positiven Folgen waren vernachlässigbar, da die schwedische Wirtschaft zu stark in die der Europäischen Union integriert ist, als dass die Inflationsrate (die das Ziel einer Politik negativer Zinssätze ist) nur aufgrund einer Politik auf nationaler Ebene wieder steigen könnte. Die Politik hat es nicht geschafft, eine jährliche Inflationsrate von 2% zu erreichen. Die negativen Auswirkungen waren erheblich, insbesondere auf den Arbeitsmarkt und die Verschuldung der privaten Haushalte. Die Immobilienpreise sind rapide gestiegen und haben zu zunehmenden Ungleichheiten beigetragen, und die Verschuldung der privaten Haushalte hat ein Rekordniveau erreicht. Der Koruna-Wechselkurs fiel um 10%, ohne dass die Inflation wesentlich beeinflusst wurde.
Im Jahr 2012 platzierte der französische Staat drei- und sechsmonatige Anleihen zu Negativzinsen in Höhe von fast 6 Mrd. EUR - -0,005% bzw. -0,006%.
Ab 2015 führte die Schweizerische Nationalbank einen Negativzins ein (-0,75%). Das Ende dieser Phase bleibt ungewiss, und obwohl der durch diese Geldpolitik verursachte Schaden gering ist, könnten im Laufe der Zeit neue negative Auswirkungen aufgrund falscher Anreize auftreten. Wir müssen darauf achten, einen Anstieg der Staatsverschuldung nicht zu fördern, und laut Avenir Suisse : "Die nominale Garantie für Altersrenten im Kontext einer negativen Inflation wird problematisch." so viele Gründe, diese Geldpolitik zu überwachen.
Im Februar 2015Die französische Wirtschaftswoche Challenges und BFM Business weisen darauf hin, dass der Schweizer Agrar- und Lebensmittelkonzern Nestlé die „ultraexpansive Geldpolitik“ der europäischen , britischen und japanischen Zentralbanken nutzt , um an den Finanzmärkten Kredite zu negativen Zinssätzen aufzunehmen die Größenordnung von -0,008 %.
Die Swiss Alternative Bank ist seit Ende 2015 die erste Schweizer Bank, die einen negativen Zinssatz für das persönliche Vermögen eingeführt hat. Es spiegelt somit die negativen Zinssätze der Schweizerischen Nationalbank wider .
Das 29. Januar 2016Die Bank of Japan kündigt an, die Inflation korrigieren zu wollen, und hat daher ihren Einlagensatz auf -0,1% festgelegt. Diese Maßnahme ist seitdem wirksam16. Februar 2016.