Eine Währung erfährt eine Abwertung , wenn die Währungsbehörden entscheiden , seinen senken Wechselkurs mit einer Referenz verglichen (ein Gewicht von Gold in dem Goldstandardsystem , eine Fremdwährung , ein Korb von Währungen ...). Die letzte in Frankreich stammt aus dem Jahr 1983. Das Gegenteil ist eine „Neubewertung“, die ebenfalls von den Währungsbehörden beschlossen wurde.
Wenn der Wert der Währung in dem fällt Devisenmarkt , ohne eine offizielle Entscheidung, wird es einfach bezeichnet als Abwertung , eine das Gegenteil zu sein Aufwertung . Verschiedene Ursachen können es dann erklären: Rezession , Handelsdefizit , Ausgabe von Geld durch die Zentralbank .
Das europäische Währungssystem war ein festes Wechselkurssystem, das eine leichte Abwertung der Währungen ermöglichte und auf 2,5% begrenzt war. Diese Grenze wurde im Juli 1993 auf 15% festgelegt, als die Währungsbehörden erkannten, dass Spekulationen systematisch gewannen, da die Zentralbanken nicht über genügend Devisenreserven verfügten , um zu verhindern, dass die Abwertung zu einer Abwertung führte.
In einem festen Wechselkursregime verpflichten sich die Währungsbehörden , die Umrechnung der Währung zu einem festgelegten Wechselkurs sicherzustellen. Sie haben dafür Devisenreserven . Um den Marktwert unter Aufwärtsdruck zu halten, muss die betroffene Währung gegen andere Währungen verkauft werden. Die Zentralbank verfügt jedoch über eine unbegrenzte Reserve ihrer eigenen Währung zum Verkauf, da sie diese drucken kann. Und die Operation erhöht seine Reserven, was für ihn angenehm ist; Wenn wir die Höhe der Reserven als übermäßig einschätzen, ist es weiterhin möglich, Waren von bleibendem Wert auf dem Weltmarkt mit angesammelten Fremdwährungen (Gold, Unternehmen usw.) zu kaufen. Es gibt also keine praktische Grenze. Eine Neubewertung wird niemals erzwungen (aber es kann eine Wahl sein).
Andererseits muss sie im Falle eines Abwärtsdrucks (wir sagen, dass die Währung "angegriffen" wird), um sich ihr zu widersetzen, ihre Währung zurückkaufen, indem sie ihre Devisenreserven verbraucht, was nur innerhalb des Limits möglich ist. von diesen Reserven und verbietet es ihr, neue Währungen auszugeben, wenn diese Bemühungen nicht annulliert werden können (die Regierung und die Wirtschaftsakteure können dies verlangen).
Devisenreserven sind auch mit dem internationalen Handel verbunden: Ein Exporteur, der in einer anderen Währung als seiner eigenen bezahlt wird, wird diese Fremdwährung bei der Zentralbank gegen die von ihm benötigte Landeswährung umtauschen. Dies erhöht die Reserven der Zentralbank. Ein Importeur macht das Gegenteil und verbraucht die Reserven der Zentralbank.
Die Währungsbehörden üben Abwertungen aus
Der Fall trat wiederholt nach der Schaffung des europäischen Währungssystems auf , das mit dem der Eurodollars und dem Ölschock von 1974 zusammenfiel und starke Spekulationen in Währungen hervorrief, die sich nach dem Ölschock von 1980 und der deutschen Wiedervereinigung von 1990 verdoppelten .
Die Abwertung kann andere Gründe haben:
Die Effekte sind zahlreich, teilweise gegensätzlich und kombinieren sich auf komplexe Weise. Eine Abwertung gilt als erfolgreich, wenn sie zur Verbesserung der wirtschaftlichen Lage des Landes, insbesondere seiner Handelsbilanz und der öffentlichen Finanzen, beiträgt. Das ist nicht immer der Fall.
Eine Abwertung verringert den Wert der Währung und daher:
Indirekte Effekte sind die Folge der Reaktion von Wirtschaftsakteuren auf die direkten Effekte, die sie erfahren (soweit sie es sich leisten können):
Die Abwertung zielt darauf ab, die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit zu steigern , indem ein Gleichgewicht wiederhergestellt und das entstandene Ungleichgewicht (Handelsdefizit) korrigiert wird. Es gibt zwei Arten von vorhersehbaren Auswirkungen:
Diese widersprüchlichen Effekte sind in der J-Kurve zusammengefasst : Die Abwertung führt zunächst zu einer kurzen Verschlechterung der Handelsbilanz (Preiseffekt im linken Teil von J), bevor im rechten Teil von J eine größere Verbesserung (Volumeneffekt) zugelassen wird ).
Auf finanzieller Ebene bestraft die Abwertung ausländische Investoren, die öffentliche Kredite halten. In der Vergangenheit waren sie immer vorsichtig und haben Instrumente wie die Indexierung entwickelt , um nicht unter Abwertungen zu leiden oder sogar davon zu profitieren. Nationen, die eine Abwertung befürchten, werden gezwungen sein, Kredite in Fremdwährung aufzunehmen oder echte Garantien zu geben (unterstützt durch Vermögenswerte, deren Wert nicht von der Währung abhängt, sondern von der allgemeinen Wirtschaft des Landes oder der Weltwirtschaft, damit sie sogar davon profitieren können aus einer Abwertung).
Das Risiko eines Teufelskreises liegt in der anfänglichen Verschlechterung der Handelsbilanz (dem Preiseffekt auf der linken Seite des Buchstabens J) und der importierten Inflation in Kombination mit den Reaktionen der Agenten. Wenn die Nominalpreise so stark steigen wie die Abwertung, ist ihre Wirkung gleich Null. Wenn sie weiter zunehmen, verschlechtert sich die Situation. Die daraus resultierende wirtschaftliche Störung kann dann die durch die Abwertung erwartete Steigerung der preislichen Wettbewerbsfähigkeit überwiegen, die die allgemeine Wirtschaftslage weiter verschlechtert und auf eine neue Abwertung drängt, deren Auswirkungen allen Grund haben, so schlimm zu sein wie die der vorherigen. In den schwerwiegendsten Fällen verschwindet das Vertrauen in die Währung, und die Wirtschaft versinkt in einer Hyperinflation . Feste Wechselkurse sind nichts anderes als Fiktionen, und der Austausch findet tatsächlich auf dem Schwarzmarkt statt .
"Erfolgreiche Abwertungen" sind Fälle globaler Pläne, bei denen die Abwertung ein Element ist, aber nicht das einzige (z. B. Pinay-Rueff-Plan ).
Die letzte Abwertung des Frankens geht auf März 1983 zurück . Die 17 Abwertungen des Frankens erfolgten von 1928 bis 1983 . Sie zielten darauf ab, die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen . Zum Beispiel die25. Januar 1948, Robert Schuman entwertet das Franken von 44,40% , die seit dem abgewertet Ersten Weltkrieg . Der Kurs des US-Dollars war von 119 auf 214 Franken gefallen.
Die Abwertungen der 1950er und 1960er Jahre ermöglichten keine dauerhafte stabile Handelsbilanz. Das Deutschland , das Deutsche ein Modell der Stabilität bleibt, war weniger anfällig für Ölpreisschocks von 1974 und 1980 als Nettosaldo Exporthandel genährt wachsenden Devisenreserven und sukzessive Neubewertungen.
Bei der internen Abwertung handelt es sich um eine Reihe von Maßnahmen, mit denen die relativen Preise geändert werden sollen, um die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes oder eines Sektors im Rahmen eines festen Wechselkursregimes (z . B. Eurozone ) zu verbessern . In dem betreffenden Land wird ein damit einhergehender Rückgang von Einkommen und Preisen erwartet.
Laut Gérard Lafay, emeritierter Professor an der Universität Panthéon-Assas , entsteht das Problem einer internen Abwertung im Rahmen eines festen Wechselkursregimes, bei dem eine klassische Abwertung nicht durchgeführt werden kann, wenn eine Volkswirtschaft ein zu hohes Niveau aufweist Bei den relativen Preisen gegenüber den Wettbewerbern verschlechtert sich die Handelsbilanz, während die produktiven Investitionen der Unternehmen verlangsamt werden. Letztere tendieren dazu, einen übermäßigen Teil ihrer Produktion ins Ausland zu verlagern.
Die Hauptfrage aufgrund der Existenz der Eurozone ist die der Nettoauslandsverschuldung jeder Nation.
Im Jahr 2012 stieg die Nettoauslandsverschuldung im Verhältnis zum BIP der einzelnen Nationen beispielsweise auf 140,7% für Griechenland, 33,8% für Frankreich, 15,5% für Finnland und 3,9% für Frankreich. “Österreich. Die Gläubigerländer sind diejenigen mit negativer Nettoauslandsverschuldung, -31,4% in den Niederlanden, BLEU -37,4% und insbesondere -46,0% in Deutschland.
Gérard Lafay distanziert sich von einer internen Abwertungspolitik, die die strukturellen Probleme der Eurozone nicht kompensieren kann.
Zum Beispiel kann ein Staat die Steuern auf Arbeit senken, die Steuern auf den Verbrauch erhöhen oder die Löhne der öffentlichen Verwaltung und den gesetzlichen Mindestlohn senken, um Druck auf die Löhne auszuüben und auf diese Weise die Steuern und Produktionskosten zu senken
Für Länder, deren Volkswirtschaften von den dominierenden Volkswirtschaften, den europäischen Behörden, insbesondere in der Eurozone, zurückgelassen werden, lautet die offizielle These (Europäische Kommission, IWF, OECD, Deutschland usw.) wie folgt: die Länder der Eurozone, die haben Ein Problem des externen Defizits, der Deindustrialisierung, da sie nicht abwerten können, muss ihre Wettbewerbsfähigkeit durch eine "interne Abwertung" verbessern, dh durch den Rückgang ihrer Lohnstückkosten und normalerweise ihrer Preise.
Das Deutschland hat erfolgreich angewandt , diese Strategie in der ersten Hälfte der 2000er Jahre die Regierung von Gerhard Schröder wollte die Verschlechterung in den 1990er Jahren beobachtet korrigieren, nach der Wiedervereinigung Anstrengung, und er warf eine Agenda 2010 . Deutschland hat in gewisser Weise eine interne Abwertung gegenüber dem Rest Europas mit destruktiven Auswirkungen erreicht.
Nach der Eurokrise von 2009 entschieden sich Portugal und Spanien von 2009 bis 2013 für eine Schocktherapie: Wiederherstellung des Angebots durch interne Abwertungsmaßnahmen zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit der Kosten und der Rentabilität der Unternehmen, um verlorenen internationalen Boden wiederzugewinnen.
Das Griechenland hat Stress der angelegten Euro - Gruppe als Folge der Euro - Krise im Jahr 2009 , als auf die Verwaltung der Schulden des griechischen Staates im Zusammenhang Pläne. Diese Politik, die auch von der Europäischen Union und dem IWF vorangetrieben wurde , führte zu einer wirtschaftlichen und sozialen Krise, die bis 2020 andauern wird.
Infolge der internen Abwertung von 2010 bis 2018 verlor das Land ein Viertel seines BIP. Zehntausende von Unternehmen haben ihr Geschäft eingestellt und das Land hat seine Vitalität verloren. 300.000 junge Menschen wandern aus, um ihr Leben anderswo aufzubauen, einschließlich Ärzte.
Haushalte haben ein Drittel ihres verfügbaren Einkommens verloren.
Angesichts eines ernsthaften Problems der Wettbewerbsfähigkeit gegenüber seinen wichtigsten Handelspartnern führte Finnland 2016 eine interne Abwertung durch, bei der das Gewicht der Anpassung auf sein Sozialmodell und die Löhne gelegt wurde. Mit diesem Plan sollen die Arbeitskosten in Finnland innerhalb von drei Jahren um 3,5% gesenkt werden. Voraussetzung für den möglichen Erfolg ist, dass die Sparpolitik in der Eurozone in den anderen Ländern im gleichen Zeitraum weniger aktiv ist.
Die sozialen Folgen haben die in der Wirtschafts- und Währungsunion verfügbaren Anpassungsmechanismen und deren Nachhaltigkeit in Frage gestellt.
László Andor erklärte: (in) "die sozialen Auswirkungen. Interne Abwertung bedeutet im Wesentlichen, die Arbeitskosten zu senken, auch durch höhere Arbeitslosigkeit und niedrigere Ausgaben für Sozialleistungen und Gehälter des öffentlichen Sektors. Dies hat sehr negative Auswirkungen auf das Wohlergehen der Menschen sowie auf den wirtschaftlichen, sozialen und territorialen Zusammenhalt. Die interne Abwertung hat das Humankapital der peripheren Mitgliedstaaten geschwächt und eine gefährliche Polarisierung innerhalb der Eurozone in Bezug auf Wohlfahrt und Arbeitsbeziehungen verursacht. Das Vertrauen in die interne Abwertung hat die Ressentiments der Bevölkerung gegen „Europa“ angeheizt und ist meines Erachtens die Hauptbedrohung für die Nachhaltigkeit der WWU und die Stabilität der Europäischen Union als solche. “
Die europäischen Kosten für die an der internen Abwertung beteiligten Länder setzen sich aus dem Vertrauensverlust in den europäischen Bau zusammen.
Nach Angaben des Europäischen Gewerkschaftsinstituts (ETUI) stieg die Arbeitslosenquote in der EU nach der Wirtschaftskrise von 2008 auf über 10% im Jahr 2012, jedoch mit großen Unterschieden zwischen den Ländern. Die am stärksten betroffenen Länder wurden einer internen Abwertungspolitik unterzogen, deren erklärtes Ziel darin bestand, die Arbeitslosigkeit durch Senkung der Arbeitskosten zu senken.
Wenn die europäischen Länder im selben Zeitraum eine interne Abwertung derselben Art durchführen, verbessert keine ihre Position gegenüber den anderen, während der Großteil des Handels zwischen ihnen im Binnenmarkt stattfindet. Erstens erhält man aufgrund der Preisstarrheit eine allgemeine Verarmung und einen Verlust der externen Wettbewerbsfähigkeit gegenüber den anderen Faktoren, die komparative Vorteile darstellen (Forschung, Hochtechnologie, öffentliche Dienstleistungen auf hohem Niveau, allgemeine Bildung, öffentliche Gesundheit, Unterstützungsinfrastrukturen) auf den Rückgang der vom Staatshaushalt verwendeten Steuerbemessungsgrundlage.