Policenrate

Die Zinssätze sind die von der Zentralbank eines Landes oder einer Währungsunion über Nacht festgelegten Zinssätze , die es ihr ermöglichen, die Wirtschaftstätigkeit zu regulieren.

Komposition

Die Zentralbanken verwalten tatsächlich drei Zinssätze, die je nach Land unterschiedliche Namen haben. Wir unterscheiden vom niedrigsten zum höchsten:

Der wichtigste Leitzins der Europäischen Zentralbank und anderer Zentralbanken ist der Refinanzierungssatz. Es ist das wichtigste Instrument, das der EZB zur Verfügung steht, um die Gewährung von Krediten zu beeinflussen und die Inflation im Euroraum zu modulieren .

Dieses Instrument, das die EZB während der wöchentlichen Refinanzierungsgeschäfte zur Versorgung der Banken mit Liquidität einsetzt, ist das eigentliche Barometer für die Kreditkosten in den neunzehn Ländern, die die einheitliche europäische Währung eingeführt haben .

Banken, die sich kurzfristig refinanzieren möchten, können dies tun, indem sie Zinsen für den Betrag zahlen, den sie von den Zentralbanken ihres jeweiligen Landes leihen. Diese Zinsen werden nach dem aktuellen Zinssatz der EZB berechnet. Wenn dieser Zinssatz hoch ist, werden die Banken ihre Kredite begrenzen, da sie wissen, dass die Refinanzierung für sie kostspielig ist. Wenn dieser Zinssatz niedrig ist, haben sie das gegenteilige Verhalten.

Grundsätzlich geben die Banken diese Miete dann an die Zinsen für die Kredite weiter, die sie ihren eigenen Kunden gewähren. Je niedriger der EZB-Satz ist, desto niedriger dürften die Kreditkosten sein, was theoretisch das Wachstum fördert.

Umgekehrt verlangsamt eine Erhöhung des Kreditzinses theoretisch die Nachfrage und vermeidet daher eine Überhitzung, die zu Inflation führt.

Übertragungsmechanismen

Makroökonomische Konsequenzen

Die drei von der Zentralbank verwalteten Zinssätze wirken sich auf die Kreditkosten und deren Verwendung durch Geschäftsbanken aus. Die Geldpolitik einer Zentralbank besteht darin, diese Zinssätze zur Kontrolle des Angebots und der Nachfrage nach Krediten , der Preisentwicklung ( Inflation ) und der Wechselkurse ihrer Währung zu verwenden.

Die Zinssätze wirken sich direkt auf die Zinssätze für Haushalts- und Geschäftskredite aus. In der Tat geben Geschäftsbanken ihre Kredite an die Kosten weiter, die sie zahlen mussten, um Zentralbankgeld zu erhalten (ob von der Zentralbank oder durch Kreditaufnahme bei anderen Banken auf dem Interbankenmarkt ). Der Zinssatz für ein Geschäftsbankdarlehen an eine Einzelperson entspricht normalerweise den Kosten für die Beschaffung von Liquidität von der Zentralbank (z. B. 4%) zuzüglich der Risikokosten zuzüglich der Marge der Bank. Dies gilt hauptsächlich kurzfristig, da die Kreditaufnahme der Zentralbank kurzfristig ist.

Mit anderen Worten, die Leitzinsen sind entscheidend für die Geldmenge der Banken, die selbst ein entscheidender Faktor für Investitionsentscheidungen ist  . Investitionen sind Anreize, wenn die Zinssätze niedrig sind, und Anreize, wenn sie hoch sind. Durch die Erhöhung der Leitzinsen kann die Zentralbank Überinvestitionen reduzieren, die Inflation eindämmen, das Wachstum und den Konsum bremsen. Durch ihre Senkung können Banken dazu ermutigt werden, Kredite zu vergeben, mehr Investitionen zuzulassen usw.

Darüber hinaus haben die von der Zentralbank festgelegten Leitkurse einen Einfluss auf den Wechselkurs einer Währung. In der Tat bedeutet ein Anstieg der Zinssätze eine bessere Rentabilität des Kredits für den Kreditgeber. Potenzielle Kreditgeber werden daher tendenziell auf diesen Markt gehen. Dabei kaufen sie Wertpapiere auf diesem Markt (z. B. Unternehmens- oder Staatsanleihen ). Diese Wertpapiere lauten jedoch auf eine bestimmte Währung wie den Euro . Der plötzliche Anstieg der Nachfrage nach der Währung führt zu einer Wertsteigerung auf dem Devisenmarkt  . Diese Aufwertung macht die Währung weniger wettbewerbsfähig. Dies wird problematisch, wenn die Wertschätzung zu brutal ist ( niederländische Krankheit ).

Folgen für den Interbankenmarkt

Viele kurzfristige Kredit- und Sparquoten korrelieren mehr oder weniger eng mit dem Refinanzierungssatz . In der Tat leihen Geschäftsbanken bei Zentralbanken Kredite zum Leitzins, wenn sie diesen benötigen. Zu Beginn des Jahres 2005 vergab die Europäische Zentralbank (EZB) Kredite in Höhe von 2% an die Banken, die Banken verleihen sich jedoch täglich auf dem Interbankenmarkt über den EONIA- Zinssatz zu einem Preis, der geringfügig unter dem Leitzins der EZB liegt. Dies knüpft an die Vorstellung einer Zinskurve an .

Die Zentralbank verfügt über zwei gleichwertige Mittel, um die Kreditkosten zu beeinflussen. Entweder spielt es hauptsächlich mit dem Zinssatz (Methode der US-Notenbank ), ohne die geliehenen Volumina wesentlich zu variieren, oder es spielt mit den geliehenen Volumina, ohne den Zinssatz zu beeinflussen (EZB-Methode ). Ziel ist es, den Durchschnittskurs zu beeinflussen, indem das Geld mehr oder weniger verfügbar oder teuer gemacht wird.

Banken finanzieren ihren Bedarf von anderen Banken auf dem Interbankenmarkt zum EONIA-Satz. Wenn sie keine verfügbaren Mittel finden, wenden sich die Banken als zweite Wahl an die EZB. Es ist nicht die Aufgabe der Zentralbank, Kredite zu vergeben, sondern die Geldpolitik des Landes zu regulieren und durchzuführen.

Grenzen

Die Grenzen der Leitzinsen sind im Allgemeinen die Grenzen der Geldpolitik . Während die Verwendung von Leitzinsen durch die Zentralbanken zur Regulierung der makroökonomischen Aktivität beiträgt, können die Zinssätze bei einer Wirtschaftskrise bereits bei 0% liegen . Sobald jedoch der Null- Mindestsatz die Wirksamkeit der Geldpolitik abschwächt.

Siehe auch

Zum Thema passende Artikel

Externe Links

Verweise

  1. Olivier Sarfati , Das Beste aus den Nachrichten 2014-2015: Wettbewerbe und Prüfungen 2015 , Dunod,14. Januar 2015( ISBN  978-2-10-072324-9 , online lesen )
  2. Kollektive Arbeit , Zentralbanken: Krisen und Herausforderungen , Financial Economics Association,11. April 2014( ISBN  978-2-916920-62-7 , online lesen )
  3. Marc Montoussé , Geld- und Finanzökonomie , Editions Bréal,2006( ISBN  978-2-7495-0611-1 , online lesen )
  4. Patrick Artus und Marie-Paule Virard , Der Wahnsinn der Zentralbanken: Warum die nächste Krise schlimmer wird , Fayard,13. Januar 2016( ISBN  978-2-213-70263-6 , online lesen )